Výrobní inflace vykazuje známky zvolnění
Ceny
českých průmyslových výrobců v prosinci překvapily meziměsíčním poklesem o 0,1
%. Stalo se tak poprvé od listopadu 2020 a po silných přírůstcích v závěru
loňského roku: + 1,9 % v říjnu a +1,2 % v listopadu. V meziročním srovnání
dynamika mírně poklesla z 13,5 % na 13,2 %. Za celý loňský rok dosáhla
průmyslová inflace v průměru 7,1 %, mírně více, než očekávala naše prognóza
(6,8 %).
Meziměsíčně v
prosinci došlo
k poklesu cen zejména díky zlevnění v odvětví koksu a rafinovaných ropných
produktů. Ceny klesly také v oddíle dopravy, kde se projevilo zvolnění růstu
cen pohonných hmot a zlevnění dopravních prostředků – kategorie, které poslední
dobou působily proinflačně. Naopak meziměsíční zlevnění limitovala kategorie
elektřiny a plynu, kde ceny opět svižně narostly o 1,4 %. V meziročním
srovnání bylo u některých kategorií vlivem srovnávací základny dosaženo
vysokého tempo růstu. Například oddíl obecných kovů a kovodělných výrobků
meziročně zdražil o 26,2 % navzdory pouze mírnému meziměsíčnímu přírůstku o 0,3
%.
Ceny
průmyslových výrobců |
|
|
|
|
|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
13,2 |
13,5 |
13,7 |
13,9 |
|
v
% m/m |
-0,1 |
1,2 |
0,4 |
0,5 |
Zdroj:
Raiffeisenbank, ČSÚ, Bloomberg |
Pohled na meziměsíční vývoj průmyslových cen indikuje, že období výrazného růstu průmyslové inflace je za námi. Nejedná se ovšem o nastolení jednosměrného trendu – počátkem roku 2022 počítáme opět se zdražením, především pak u energií a plynu. Výrobní náklady se poslední dobou výrazně zvýšily a předpokládáme, že výrobci využijí dosud silné poptávky k dalšímu navyšování svých marží. Celkově je ale růst cen průmyslových výrobců blízko vrcholu – v lednu měl meziroční růst kulminovat poblíž 13,5 %. V druhé polovině roku očekáváme návrat do jednociferných hodnot. Napomůže tomu vysoká srovnávací základna, zpomalení růstu cen klíčových komodit, silnější koruna a také postupné zlepšení situace v dodavatelských řetězcích. I přesto ale bude průměrný růst průmyslových cen za celý rok zvýšený, když patrně přesáhne 6 %.
Jako riziko pomalejšího ústupu cenových tlaků v nabídce je pandemie. I když napětí v dodavatelských řetězcích dle řady ukazatelů postupně zvolňuje, může aktuální rychlé šíření omikronu (či dalších budoucích variant koronaviru) ochromit aktivitu významných mezinárodních přístavů. To by prohloubilo problém nedostatku vstupů do výroby a navýšilo ceny v logistice. Jaký dopad na ceny má aktuální pandemický vývoj nastíní další edice průzkumu mezi nákupními manažery PMI, jež vyjde na počátku února.
Zatímco ceny v průmyslu vykazují známky ústupu, udržují si ceny v zemědělství svižné tempo. Meziměsíčně zdražily o 3,7 % a meziročně jsou vyšší o 18,8 % po předchozích 14,6 %. Navyšování cen zemědělských výrobců se bude postupně promítat do cen potravin a působit tak ve směru vyšší spotřebitelské inflace. A prostor pro nárůst cen potravin zde je, jelikož jejich vývoj dosud poněkud zaostával za rostoucími cenami zemědělských výrobků na globálních trzích.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz