Jak správně ocenit akcie? P/E je pro investora záchranné lano v nouzi
Známý ukazatel P/E je pomocná ruka podaná investorovi,
aby byl schopný alespoň rámcově zhodnotit potenciál konkrétních akcií. P/E při
dlouhodobém srovnání odhaluje i skryté investiční bubliny.
Mnozí dnes varují, že jsou akcie výrazně nadhodnocené.
Naopak podle jiných je čeká ještě dlouhé období růstu. Drobní investoři jsou
často mezi mlýnskými kameny a neví, komu věřit. Určité vodítko jim ale poskytne
základní investiční analýza. První část článku se zaměří na známý ukazatel
poměru ceny a zisku na akcii (P/E).
Americké, ale i evropské akciové indexy stoupají (s drobnými
propady) nepřetržitě od června 2009, tedy více, než deset let – navzdory
pandemii. Řada zkušených investorů proto poukazuje na jejich hrubé
nadhodnocení. Při pohledu na výše uvedený „vzoreček“ to ale zdaleka
neplatí u všech akcií.
Patrně nejznámější ukazatel, který by měl každý investor
znát, je tzv. P/E neboli poměr tržní ceny akcie vs ročního zisku přepočteného
na daný cenný papír. Tj. pokud cena akcie X dosahuje 100 Kč a zisk přepočtený na
jeden cenný papír je okolo 10 Kč, P/E dosahuje 10.
Obecně se uvádí, že výsledek by neměl být vyšší než 20,
avšak záleží na konkrétním odvětví a taktéž na očekávaném růstu zisku,
potenciálu firmy apod (Apple např. dosahuje 28, avšak Toyota pouze okolo 9).
Investor by měl zbystřit zejména v případě, pokud se
výsledek firmy výrazně vymyká obvyklému průměru (signál o možném nadhodnocení
podniku) anebo pokud se průměr celého trhu odlišuje od dlouhodobých trendů
(riziko nadhodnocení burzy).
Naprosto ukázkový příklad lze nalézt v případě
společnosti Tesla. Její P/E dosahuje neuvěřitelného čísla 370, což vysílá
zřejmý signál o překoupenosti. Zejména v souvislosti s jinými
automobilkami protože kvůli vysoké tržní ceně akcií je Tesla nejhodnotnějším
automobilovým podnikem na světě, ale objem její produkce představuje pouhý
zlomek ve srovnání s výrobou tradičních konkurentů, jako je např.
Volkswagen.
S podobnými P/E hodnotami se před dvaceti lety
obchodovalo s IT společností Cisco. Na vrcholu dot.com bubliny firma
převyšovala 200 a na nějaký čas se jednalo o podnik s největším
ohodnocením na světě. Nicméně po splasknutí bubliny byla akcie doslova
zdecimována a ztratila přibližně 90 % své hodnoty.
Ukazatel
P/E nám může posloužit i v případě, pokud spekulujeme o možném
nadhodnocení americké burzy jako celku. Průměr S&P 500 (500 největších
burzovně obchodovatelných podniků v USA) nyní dosahuje 34,65, ale
dlouhodobá střední hodnota je okolo 15. Výpočet nám tedy signalizuje možné
nadhodnocení, protože historicky vždy platilo že pokud se ocenění P/E pro
americký trh dostalo nad 30, výnosy byly v nadcházející dekádě velmi
slabé. Nicméně zdaleka to neplatí pro všechny akcie, jedná se o průměr trhu
jako celek.
Na
závěr je nutné upozornit, že ukazatel P/E není všespásný a má hned nedostatků.
Například nelze spočítat hodnotu firmy, pokud nedosahuje zisků. Často také
dochází k manipulacím ve firemním účetnictví za účelem lepšího papírového
poměru. V následujícím článku budou proto zmíněny i jiné ukazatele.
Milan Klempíř
Je analytikem webu forexmag.cz. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou a od svých dvaceti investuje na burze, soustředí se zejména na akcie. V dnešní turbulentní době si ale uvědomuje, že celá řada finančních aktiv kolísá, a proto je třeba mnohem lépe diverzifikovat - např. do drahých kovů, do bitcoinů či do nemovitostí. Vzdělává čtenáře mimo jiné v ochraně investičního portfolia proti nečekaným propadům.
Specializovaný vzdělávací portál pro profesionální tradery i retailové obchodníky. Finanční a kapitálové trhy nikdy nespí a forexmag.cz je předním webem svého druhu na českém trhu.
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz