Jak správně ocenit akcie? P/E je pro investora záchranné lano v nouzi
Známý ukazatel P/E je pomocná ruka podaná investorovi,
aby byl schopný alespoň rámcově zhodnotit potenciál konkrétních akcií. P/E při
dlouhodobém srovnání odhaluje i skryté investiční bubliny.
Mnozí dnes varují, že jsou akcie výrazně nadhodnocené.
Naopak podle jiných je čeká ještě dlouhé období růstu. Drobní investoři jsou
často mezi mlýnskými kameny a neví, komu věřit. Určité vodítko jim ale poskytne
základní investiční analýza. První část článku se zaměří na známý ukazatel
poměru ceny a zisku na akcii (P/E).
Americké, ale i evropské akciové indexy stoupají (s drobnými
propady) nepřetržitě od června 2009, tedy více, než deset let – navzdory
pandemii. Řada zkušených investorů proto poukazuje na jejich hrubé
nadhodnocení. Při pohledu na výše uvedený „vzoreček“ to ale zdaleka
neplatí u všech akcií.
Patrně nejznámější ukazatel, který by měl každý investor
znát, je tzv. P/E neboli poměr tržní ceny akcie vs ročního zisku přepočteného
na daný cenný papír. Tj. pokud cena akcie X dosahuje 100 Kč a zisk přepočtený na
jeden cenný papír je okolo 10 Kč, P/E dosahuje 10.
Obecně se uvádí, že výsledek by neměl být vyšší než 20,
avšak záleží na konkrétním odvětví a taktéž na očekávaném růstu zisku,
potenciálu firmy apod (Apple např. dosahuje 28, avšak Toyota pouze okolo 9).
Investor by měl zbystřit zejména v případě, pokud se
výsledek firmy výrazně vymyká obvyklému průměru (signál o možném nadhodnocení
podniku) anebo pokud se průměr celého trhu odlišuje od dlouhodobých trendů
(riziko nadhodnocení burzy).
Naprosto ukázkový příklad lze nalézt v případě
společnosti Tesla. Její P/E dosahuje neuvěřitelného čísla 370, což vysílá
zřejmý signál o překoupenosti. Zejména v souvislosti s jinými
automobilkami protože kvůli vysoké tržní ceně akcií je Tesla nejhodnotnějším
automobilovým podnikem na světě, ale objem její produkce představuje pouhý
zlomek ve srovnání s výrobou tradičních konkurentů, jako je např.
Volkswagen.
S podobnými P/E hodnotami se před dvaceti lety
obchodovalo s IT společností Cisco. Na vrcholu dot.com bubliny firma
převyšovala 200 a na nějaký čas se jednalo o podnik s největším
ohodnocením na světě. Nicméně po splasknutí bubliny byla akcie doslova
zdecimována a ztratila přibližně 90 % své hodnoty.
Ukazatel
P/E nám může posloužit i v případě, pokud spekulujeme o možném
nadhodnocení americké burzy jako celku. Průměr S&P 500 (500 největších
burzovně obchodovatelných podniků v USA) nyní dosahuje 34,65, ale
dlouhodobá střední hodnota je okolo 15. Výpočet nám tedy signalizuje možné
nadhodnocení, protože historicky vždy platilo že pokud se ocenění P/E pro
americký trh dostalo nad 30, výnosy byly v nadcházející dekádě velmi
slabé. Nicméně zdaleka to neplatí pro všechny akcie, jedná se o průměr trhu
jako celek.
Na
závěr je nutné upozornit, že ukazatel P/E není všespásný a má hned nedostatků.
Například nelze spočítat hodnotu firmy, pokud nedosahuje zisků. Často také
dochází k manipulacím ve firemním účetnictví za účelem lepšího papírového
poměru. V následujícím článku budou proto zmíněny i jiné ukazatele.
Milan Klempíř
Je analytikem webu forexmag.cz. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou a od svých dvaceti investuje na burze, soustředí se zejména na akcie. V dnešní turbulentní době si ale uvědomuje, že celá řada finančních aktiv kolísá, a proto je třeba mnohem lépe diverzifikovat - např. do drahých kovů, do bitcoinů či do nemovitostí. Vzdělává čtenáře mimo jiné v ochraně investičního portfolia proti nečekaným propadům.
Specializovaný vzdělávací portál pro profesionální tradery i retailové obchodníky. Finanční a kapitálové trhy nikdy nespí a forexmag.cz je předním webem svého druhu na českém trhu.
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
11.09.2024 Investiční pohled na Apple: Budou nové iPhony…
10.09.2024 Jak začít investovat? Tomáš Vranka z XTB zná…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz