Fed bude se snižováním sazeb pokračovat (Ranní zpráva z finančního trhu)

Fed včera překvapil snížením sazeb o 50 bb. Další uvolnění měnové politiky očekáváme na řádném zasedání za dva týdny. Americký ISM index mimo oblast průmyslu pravděpodobně mírně poklesne. Naopak finální kompozitní PMI v eurozóně bude potvrzen na úrovni předběžného odhadu. Polská centrální banka ponechá sazby beze změny.

Polská centrální banka ponechá sazby beze změny

Trhy dnes budou vstřebávat včerejší snížení úrokových sazeb o 50 bb americkou centrální bankou a spekulovat nad tím, jaké další kroky lze očekávat. Fed ke snížení úrokových sazeb mimo své řádné zasedání přistoupil naposledy v roce 2008 (21. ledna 2008 a 7. října 2008). V obou případech po takovémto kroku následovalo jejich další snížení na řádném zasedání. To proběhne 17.-18. března a podle našeho názoru na něm Fed sníží úrokové sazby o dalších 25 bb (na 0,75-1,00 %).

Z dnešních dat stojí za zmínku americký ISM index mimo oblast služeb. Ten sice mírně poklesne, stále se ale udrží na vysokých úrovních. Finální kompozitní indikátor PMI v eurozóně bude zřejmě potvrzen na úrovni 51,6 bodu. V březnu ho zřejmě ve spojitosti s koronavirem čeká propad.

V Polsku dnes zasedá tamní centrální banka. Ta s největší pravděpodobností ponechá úrokové sazby beze změny na stávající úrovni 1,5 %. Stejně jako v mnoha dalších zemích, i v Polsku začal trh poměrně agresivně ve svých cenách zahrnovat snižování úrokových sazeb. V horizontu třech měsíců trh do svých cen zakalkuloval jedno snížení úrokových sazeb, v horizontu šesti měsíců dokonce dvojí. To je ale s inflací na úrovni 4,4 % podle našeho názoru málo pravděpodobné. Na dnešním zasedání bude mít polský Výbor pro měnové otázky k dispozici i novou inflační zprávu. Ta zřejmě posune inflační trajektorii významně směrem nahoru. Koronavirus bude navíc představovat další proinflační faktor.

Fed nečekaně snižuje úrokové sazby

Na regionálních trzích včera byla patrná nervozita. Volatilita byla vyšší, přičemž regionální měny jen obtížně hledaly společný směr. Korunu všemu nasadila americká centrální banka, která v odpoledních hodinách nečekaně snížila úrokové sazby o 50 bazických bodů, aby tak reagovala na rostoucí rizika spojená s koronavirem. Ze zprávy zveřejněné ihned po zasedání vyplynulo, že Fed bude i nadále ostře monitorovat rizika spojená s koronavirem a ponechává si dveře otevřené pro další snižování sazeb. Společná evropská měna reagovala výrazným posílením o 0,8 % na úroveň 1,120 USD/EUR. Výrazně posilovaly i regionální měny. Česká koruna si připsala 0,6 % a posunula se na 25,36 CZK/EUR. Maďarský forint posílil o 0,5 % na 336,9 HUF/EUR. Nejméně z úterního obchodování benefitoval polský zlotý (+0,1 %), který se připravuje na dnešní zasedání polské centrální banky. V průběhu asijské seance euro vůči dolaru o své zisky z části přišlo a dnes ráno otevírá slabší na 1,116 USD/EUR. 

V Česku byl včera zveřejněn zpřesněný odhad HDP za závěrečné čtvrtletí loňského roku. Ten byl v mezičtvrtletním srovnání o jednu desetinu zvýšen na úroveň 0,3 %, v meziročním pak na 1,8 %. Příznivě překvapil především vývoj spotřeby domácností a investic. Naopak čistý export výkon domácí ekonomiky stáhl směrem dolů. Více jsme se této tématice věnovali zde: http://bit.ly/2PJgXPR. Z centrálních bankéřů v rozhovoru pro Lidové noviny vystoupil Marek Mora. ČNB podle něho v současné době žádné kroky v současné době nechystá, pokud by ale bylo třeba, prostor pro případné snížení sazeb má. Současný alarmismus kolem koronaviru považuje nicméně za trochu přehnaný. Domácí ekonomice podle jeho slov pomáhá kurz koruny, který spíše oslabuje.