Týdenní přehled: Pokrok v jednání o obchodní válce; Fed pravděpodobně ve čtvrtek sníží sazby; ECB sazby nezměnil

• S&P 500 na historických maximech
• Stoxx Europe na letošních maximech
• Pokrok v jednání o obchodní válce
• ECB ponechává sazby beze změny
• Deadline pro Brexit posunut na 31/10
• Fed pravděpodobně ve čtvrtek sníží sazby
• Ve čtvrtek budou v eurozóně zveřejněna data o HDP  

Výhled

Asijské akciové indexy spíše v červeném. Americké futures v kladném teritoriu

S&P 500 – historické maximum
Hlavní americký index benchmark překonal nová historická maxima. Do rekordních výšin vyhnala nejznámější světový akciový benchmark uvolněná měnová politika, určitá deeskalace tenzí v mezinárodním obchodě, uklidnění situace okolo vystoupení Spojeného království z Evropské unie a probíhající výsledková sezóna, která se zatím ukazuje jako úspěšná (průměrné překvapení na úrovni zisků ve výši 3,7%). Jelikož v následujících měsících pravděpodobně budeme svědky další deeskalace napětí v mezinárodním obchodě, výsledky zůstanou pozitivní a měnová politika centrálních bank uvolněná, nepovažujeme toto historické maximum za konečné.

Brexit
Evropská unie souhlasí s dalším odsunutím deadlinu pro Brexit – tentokrát na 31/1/2020. Boris Johnson se nyní snaží vyjednat termín předčasných voleb. Obě strany se nyní nachází blízko dohodě a rizika divokého brexitu tak nyní významně ustpuje. 

Fed
Trh očekává snížení sazeb o dalších 25 bps s 92% pravděpodobností. Důležité budou komentáře guvernéra Jeroma Powella o dalším vývoji sazeb. Předpokládá se spíše určitá pauza v redukci sazeb. Investoři zaceňují šanci dalšího cutu (nad rámec říjnového) v 1Q20 ve výši 50%. Fed by neměl měnit svou současnou rétoriku. I nadále by měl být schopen jednat tak, jak je potřeba, aby došlo k udržení hospodářské expanze. 

Ohlédnutí 

Index S&P posílil minulý týden o 1,8 % a navázal tak na růst z předchozího týdne. Eurostox 600 přidal 1,8 %. Euro proti USD minulý týden znehodnotilo o 0,7% na 1,1090. Česká koruna minulý týden apreciovala na EUR/CZK 25,54 z EUR/CZK 25,60. Proti dolaru koruna oslabila na CZK/USD 23,02 před týdnem byla na CZK/USD 22,97.

ECB
Poslední zasedání v režii Maria Draghiho, žezlo nyní přebírá Christine Lagardeová. Na čtvrtečním zasedání ponechala frankfurtská instituce sazby beze změny. Odcházející guvernér upozornil na riziko zpomalování globální ekonomiky a vyzval vlády k výraznějšímu zapojení – jde zejména o apel na severské země k výraznějšímu uvolnění fiskální politiky.

Obchodní válka
Obě strany se blíží dokončení tzv. první fáze příměří v obchodní válce. Čína se zaváže odebírat větší objemy amerických zemědělských komodit, plus přistoupí k drobným ústupkům v oblasti duševního vlastnictví a měnového režimu. Spojené státy pozastaví uvalování dalších cel. Někteří kritici považují dohodu za málo ambiciózní, spíš kosmetickou. Chybí řešení fundamentálního problému – čínské subvence klíčovým průmyslovým odvětvím. Na druhou stranu jde vidět, že obě strany již nechtějí situaci nadále eskalovat a uvědomují si nutnost postupného sbližování. 

Makrodata
PMI potvrzují předchozí trendy. Výroba v eurozóně skončila pod odhady: 45,7 vs est. 46. I služby dopadly mírně hůře než očekávání: 51,8 vs est. 51,9. Kompozitní ukazatel tak skončil mírně v pásmu expanze na úrovni 50,2. Negativně překvapilo Německo, pozitivně Francie.

Dnešní asijské obchodování 

 
Zdroj: Bloomberg