(Kurzy.cz)
ČS - koment 25.3. - ČNB, Irsko, Ifo
· (CZ) ČNB dle očekávání ponechala sazby bez změny (0,75%), hlasování skončilo 5/1. Svou roli sehrála zejména protiinflační data v poslední době (slabší HDP, nižší inflace, nižší spotřeba domácností) a silná kačka, proti tomu byly zmíněny vyšší očekávané sazby ECB a dražší komodity (ropa). Zajímavé proto bude zasedání v květnu – bude nová prognóza, která tyto věci kvantitativně uchopí. Ačkoliv pravděpodobnost růstu sazeb v květnu není zanedbatelná, myslíme si, že záporná poptávková inflace, slabá poptávka a vysoká nezaměstnanost růst sazeb nepovolí – první hike se ale posune z konce roku do 3Q/11. Tedy – pokud výrazně neoslabí kačka – ta po zasedání poskočila až nad 24,55 a pokud by oslabila výrazněji (25+), může k utažení dojít dřív. Lehce klesly i FRAčka, swapy.
· EMU(D-1) PMI ve službách v březnu trochu urychlil na 56,9 z 56,8, důležitější však je, že zůstává komfortně nad 50 (19.měsíc po sobě), výrobní index sice zpomalil (57,7 z 59 v únoru), ale zase platí, že na těchto úrovních nejde o nic problematického. CO problémem může být je vývoj vstupních a výstupních cen – vstupní jsou nejvýš od léta 2008 (tehdy to byla také ropa), výstupní se ale dostaly na nejvyšší úroveň v historii indexu (61,4). To ukazuje, že se producentům daří ve stále větší míře přenášet ceny vstupů na spotřebitele a dává (společně s nízkými reálnými sazbami) ECB do rukou argument pro růst sazeb. I tak je to ale trochu zvláštní – s tou vysokou nezaměstnaností by se tolik do cen dostávat asi nemělo…I když, vzhledem k tomu, že Německo má obrovskou váhu v celé EMU (a daří se mu super, včetně nezaměstnanosti), dobrá část z toho růstu výstupních cen může být na vrub Německa. V dalších čtvrtletích tak očekáváme divergenci v inflaci, zrcadlící divergenci reálných ekonomik.
· Periferie EU: Irsko ohlásilo, že HDP kleslo o 1,6% ve 4Q/10, třetí rok poklesu po sobě – kumulativně se tak ekonomika propadla o 12%. To je samo o sobě hardcore pro moderní západní zemi, ale ještě horší je výhled – těžko nalézt něco pozitivního, a když se člověk podívá na tu horu dluhu, kterou Irsko má (a která se kvůli poklesu ekonomiky dále zvětšuje) zdá se mi jasné, že default/restrukturalizace je jediná možnost… Portugalsko včera trávilo demisi premiéra, sazby na 10Y jsou na skoro 8%..Zde je také jenom otázkou času, kdy přijde kavalerie…S&P jim snížil dnes rating, Fitch včera…Endgame!
· EMU(D) Dnes zásadní IFO, čeká se mírné zpomalení, stále však IFO zřejmě zůstane na úrovních, které i pro dalších 6M naznačují pokračování průmyslem taženého oživení…M3 stále nízko (3M průměr zřejmě 1,6%), ale ECB si půjde po hiku emtrojka-neemtrojka…
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.10.2024 Inflace nezmizí. I 2,2 % vás v čase může…
26.09.2024 Technologický gigant Intel na kolenou! Co…
24.09.2024 XTB představuje Zlatana Ibrahimoviće jako…
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Miroslav Novák, AKCENTA
Utlumená aktivita v tuzemském výrobním sektoru pokračuje – PMI (září 2024)
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ocelářská krize v Číně: Ceny železné rudy čelí prudkému oslabení
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři