Makroekonomika | 25.06.2009 17:01:32
ČS - koment k rozhodnutí ČNB k sazbám
ČNB ponechala sazby bez změny. My i většina trhu jsme očekávali pokles o 25 bodů. Hlasování bylo 4/1, 2 lidé se neúčastnili (M.Singer a M.Hampl).
- Proč jsme čekali snížení? Zejména kvůli horšímu prvnímu čtrvletí (a tudíž horšímu celoročnímu číslu) v ČR i v zahraničí, příznivému vývoji inflace (do budoucna) a očekávání posílení koruny ke konci roku. Naopak, stále křehká pozice koruny a nová prognóza za 6 týdnů spíše nahrávala odložení snížení.
- Co ČNB? Hlavní protiinflační faktory jsou horší první kvartál (souhlas) a výraznější pokles cen potravin (zde je to celkem volatilní, takže na to nespoléháme). Hlavní proinflační faktory jsou již kontroverznější - dle ČNB vývoj jádrové inflace, vyšší spotřeba domácností (v 1Q/09) a nízké investice. Celkově jsou rizika z pohledu ČNB vyrovnaná.
- Co na to my? No, nesouhlasíme moc – jádrová inflace zůstane kvůli slabé ekonomice (vysoká zaměstnanost a nízké reálné mzdy) nízká. Koruna by jádrové inflaci samozřejmě hrozila, ale její slabost netrvala tolik, aby ten efekt (který bude zpožděný) byl výrazný. Vyšší spotřeba domácnosti v 1Q/09 (+1.6% q/q) je dle mého dána setrvačností (domácnosti možná vyhlazují ztrátu příjmů z práce používaním úspor) – ve 2Q/09 a dále se projeví nárůst nezaměstnanosti, nízká reálná mzda a menší objem spotřebáků. Nízké investice? Joo, celkové skutečně klesly výrazně (zásoby), fixní už méně, ale vzhledem k využití kapacit (74.3% za 2Q/09), které (vzhledem k pomalému oživení) zůstane delší dobu nízké, se v 12-18 horizontu inflace z tohoto titula bát dle nás nemusíme.
- ČNB ještě řekla, že nedávné posílení koruny do rozhodování nevstoupilo (ČNB má politiku nereagovat na KD výkyvy – správně) a že žádné z rizik není tak výrazné, aby posunulo sazby některým směrem. Rozhodnutí pak podpořily i první známky dosahování dna v zahraničí.
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Česká spořitelna, a.s.
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentářPoslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Po 11:53
V r. 2019 byl každý 11 člověk na světě starší 65 let. V r. 2050 to bude už každý... Research (Česká spořitelna)
Po 11:37
Tento týden zasedá Fed, žádná faktická změna se ale nečeká, spíše jen náznaky... Research (Česká spořitelna)
Po 10:29
Cena zlata se mírně propadla pod klouzavý průměr InstaForex (InstaForex)
Po 10:16
17. týden na trhu pohonných hmot ČMKB - nafta v průměru za 18,85 Kč/litr ČMKB (Českomoravská komoditní burza )
Po 9:33
Inflace ve Španělsku v souladu s očekáváním X-Trade Brokers (XTB)
Přečtěte si také:
04.08.2011ČS - koment k rozhodnutí ČNB - hike se odsouvá na přelom roku Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
05.05.2011ČS - koment k rozhodnutí ČNB Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
03.03.2011ČS - koment k vyjádření Tricheta o možném růstu sazeb Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
04.11.2010ČS - koment k rozhodnutí ČNB - překvapivá prognóza Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
05.08.2010ČS: Komentář ČNB k rozhodnutí o sazbách poměrně překvapivý Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
_w60h45_w76h50.png)
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
