(Kurzy.cz)
ČS - koment k vyjádření Tricheta o možném růstu sazeb
· Růst sazeb však patrně bude jen pozvolný a první zvýšení bude mít především signální roli a bude ukazovat na připravenost ECB čelit inflačním rizikům a její odhodlání bez váhání zakročit. Naznačují to Trichetovi výroky, že v žádném případě nepůjde o začátek série zvyšování sazeb a že by nemělo dojít ke zvýšení o více než obvyklých 25bp. Tempo růstu sazeb bude kriticky záviset na vývoji inflace (a tedy především cen komodit), ale také na tempu růstu hospodářství a také vývoji dluhové krize v EMU. Jako s nejpravděpodobnější variantou počítáme letos celkem se třemi zvýšeními sazeb na 1,75% na konci roku, s rizikem spíš rychlejšího růstu (především pokud bude pokračovat růstu cen ropy nebo se projeví jakékoliv náznaky sekundárních efektů v inflaci).
· Dopad na korunu bude negativní, modelově by kvůli rozšíření úrokového diferenciálu měla oslabit oproti základnímu scénáři o zhruba 25-30 hal. do 1Q/12 (za předpokladu sazeb ECB na 2% v 1Q/12). Na české sazby by tento dopad měl být směrem k rychlejšímu zvyšování sazeb ČNB, zejména ve 2H/11.
· Nečekáme ale žádné dramatičtější utahování (3 a více hiků): ČNB nenásleduje EC slepě, byla období (2005-2007) kdy ČR žila s negativním úrokovým diferenciálem a na slabosti koruny se to moc nepodepsalo (naopak). Ani teď nečekáme, že by koruna měla nějak výrazněji oslabit – konec-konců, vzhledem k prémii na mezibankovním trhu i v případě 3 hiků ECB diferenciál v neprospěch CZK malý.
· Kromě toho, inflační výhled ČR zůstává příznivý, poptávková inflace je stále záporná, zlepšování trhu práce jenom pomalé, kačka o něco silnější než fundament. Na dramatičtější změnu výhledu na ČNB tak není tolik důvodů
Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři