Forex: Zklamání z Geithnerova plánu pomohlo americkému dolaru

Výprodej na akciových trzích, zklamání ze záchranného plánu americké vlády, prudký vzestup ceny dluhopisů a zpevnění amerického dolaru a japonského jenu. Takové bylo včerejší obchodování, jehož hlavní událostí se stalo vystoupení amerického ministra financí, který oznámil detaily „Plánu pro finanční stabilitu“, který by mohl do americké ekonomiky a finančního sektoru napumpovat až neuvěřitelné dva biliony amerických dolarů. Stěžejním bodem je podle Geithnerových slov vytvoření soukromo-veřejného fondu, jež bude spravován americkou centrální bankou a bude určen k vykupování “toxických“ aktiv z bilancí bank, které se díky finanční krizi a prudkému pádu cen nemovitostí staly téměř neprodejnými. Fond bude podle Geithnera začínat s kapitálem v objemu 500 mld. dolarů s možností rozšíření až na jeden bilion. Druhou částí plánu je snaha o větší zpřístupnění úvěrů pro domácnosti a firmy. Toho by mělo být docíleno prostřednictvím americké centrální banky, která rozšíří svou již nyní existující zápůjční facilitu v objemu 200 mld. dolarů na 1 bilion dolarů. Za tímto účelem bude z druhé poloviny programu TARP vyčleněno dalších 80 mld. dolarů, které společně s již dříve složenými 20 mld. využije Fed ke krytí případných ztrát z držby vykupovaných aktiv, čímž de facto dosáhne pákového efektu 10:1. S pomocí těchto zdrojů tak bude Fed vykupovat cenné papíry kryté hypotékami a ostatní cenné papíry kryté spotřebitelskými úvěry, což by mělo přimět banky ke snížení úrokových sazeb pro firmy a spotřebitele a následně vyvolat další úvěrovou expanzi.

Ačkoliv je celková suma, která může být na tento program vyčleněna, ohromující, ani ta včera nedokázala obchodníky zaujmout a ti se krátce po Geithnerově vystoupení pustili do dalších výprodejů na akciových trzích, které poslaly například americký index Dow Jones níže o 4,62%. Z toho včera těžila americká měna, které se podařilo zpevnit jak na páru s eurem, tak k britské libře a zároveň také japonský jen, který se stal včera nejsilnější z nejvíce obchodovaných měn.

Obchodování na euro-dolaru v průběhu celého včerejška připomínalo horskou dráhu, když nejprve euro prudce oslabilo až na 1,28 EUR/USD, pak se vyhouplo zpět nad 1,30 EUR/USD a nakonec včerejší obchodování uzavřelo těsně pod 1,29 EUR/USD. Za výprodejem z rána stály spekulace o tom, že by ruské banky mohly po evropských požadovat změnu splátkového kalendáře poté, co se dostaly do problému se splácením dluhů, které reálně narůstají společně s postupnou devalvací rublu. Veškeré ztráty však euro umazalo v dopoledních hodinách a růst se mu dařilo i odpoledne, když se v Evropě akcie začaly dostávat ze svých ztrát, avšak následný výprodej po Geithnerově projevu veškeré zisky vymazal. Změna sentimentu a opětovný přesun k bezpečným přístavům byl včera jasně patrný také na americké výnosové křivce, která výrazně zploštěla, a to zejména na svém středu, když se výnos z pětiletých Notes snížil o skokových 22,5bsp. na 1,75%.

Také dnes bude hlavním zdrojem volatility na FX sentiment na světových trzích, avšak na řadu přijdou i některá data. Zatímco v eurozóně je ekonomický kalendář na fundamenty chudý, Spojené státy přinesou ve 14:30 výsledky obchodní bilance, která by měla skončit v deficitu 37 mld. dolarů, což je další zlepšení poté, co se v listopadu deficit propadnul z 56,6 mld. dolarů až na 40,4 mld. I kdyby dnes obchodní bilance přinesla výraznější odchylku od očekávání, větší dopad na kurz euro-dolaru mít ale stejně podle nás nebude, když ten je pod výrazným vlivem sentimentu na finančních trzích, kdy jakákoliv změna k lepšímu pomáhá euru, zatímco úprk k bezpečnějším přístavům svědčí americké měně. V 8:00 se euro-dolar prodával na ceně 1,2929 EUR/USD.