Trh je ohledně zítřejšího nastavení měnové politiky nejednotný; mírná většina očekává stabilitu

Obchodování s korunou bylo v průběhu dneška velmi klidné. Domácí měna stagnovala poblíž hranice 27,60 CZK/EUR. O něco živěji bylo na dluhopisovém trhu. Výnosy státních dluhopisů v ranních hodinách klesaly v souvislosti s propadem na světových trzích, nicméně ve zbytku dne se vrátily a oproti včerejšku se odpoledne pohybovaly na vyšších úrovních. K tomu přispěla i dnešní aukce 15letého státního dluhopisu s kuponem 4,70%, která byla pro trh spíše zklamáním. Ministerstvo financí prodalo necelých 6mld CZK, průměrný výnos činil 4,71% a bid cover ratio 1,06. Událostí zítřejšího dne i celého tohoto týdne je bezesporu zasedání ČNB, která bude rozhodovat o nastavení měnové politiky. Během tohoto měsíce jsme byli svědky spíše protiinflačních faktorů ve srovnání s poslední prognózou ČNB (spotřebitelská inflace za červenec skončila 0,2pb pod prognózou ČNB zejména díky propadu korigované inflace a česká koruna výrazně posílila pod 28,0 CZK/EUR). Na druhou stranu je průměrný kurz během 3Q prozatím jen nepatrně pod prognózou ČNB a korigovaná inflace propadla pouze dočasně díky novému spotřebitelskému koši (nižší sezónnost u dovolených, což může mít opačný efekt v pozdějších měsících letošního roku). Samozřejmě pravděpodobnost na zvýšení sazeb o 25bb se výrazně snížila, nicméně stále vidíme šance vyrovnané (50% pro zvýšení a 50% pro ponechání). V případě zvýšení sazeb by pak trh byl překvapen, když kalkuluje pouze s 30% pravděpodobností utažení měnové politiky na srpnovém zasedání. Pokud se podíváme na jednotlivé členy bankovní rady, tak u L. Niedermayera, Z. Tůmy a M. Hampla jsou šance pro zvednutí ruky pro zvýšení sazeb vyšší. Dále stále existuje šance, že by podobné rozhodnutí učinil alespoň jeden ze zbylých členů (V. Tomšík nebo M. Singer). Shrnuto a podtrženo, šance, že se najde většina v bankovní radě pro zpřísnění měnových podmínek, stále existuje.

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.