Týden na devizovém trhu (18.12.2006)
CZK/EUR
Minulý týden koruna podlehla náladě v regionu a vytvořila několik svých historických maxim. Dnes ráno se obchoduje proti euru historicky nejvýše za 27,67 CZK/EUR. Přitom to původně vypadalo, že do konce roku koruna setrvá na úrovni kolem 28,00 CZK/EUR a k dalšímu pohybu kurzu, ať už jakýmkoli směrem, dojde až v novém roce.
Předminulý a minulý týden byla zveřejněna poslední důležitá data z ekonomiky do konce kalendářního roku. Růst HDP si zachoval solidní dynamiku 5,8 % za 3. čtvrtletí. Mnozí analytici po revidovaném šesti procentním růstu z předešlého čtvrtletí čekali výraznější ochlazení ekonomiky. Platební bilance ale zaznamenala schodek 26 mld. CZK díky repatriaci zisků zahraničních společností. Za tento rok už takto z ekonomiky odešlo 84 mld. CZK. Vzhledem k rostoucímu schodku veřejných financí se ekonomika dostává do nebezpečí dvojího deficitu. Politická situace se nadále vyhrocuje a jednání o nové vládě se vrátila prakticky na úplný počátek. Tyto události by měly korunu spíše oslabit na úrovně kolem 28,30 CZK/EUR. V současnosti se v regionu nacházejí silní zahraniční hráči, kteří tlačí měny stále výše. Existuje riziko, že stejnou rychlostí, jak měny v regionu posílily, může dojít k jejich propadu. Současný kurz koruny není fundamentálně vysvětlitelný.
Ve středu zasedá ČNB a bude jednat o sazbách, pohyb nečekáme.
Tento týden nemůžeme vyloučit výraznější pohyby vzhledem k vývoji z minulého týdne a nižší likviditě na trhu. Volíme proto širší pásmo pravděpodobného pohybu na 27,50 – 28,20 CZK/EUR.
Dlouhodobý výhled
Náš dlouhodobý výhled přetrvává. Koruna by měla v příštích letech nadále posilovat a tím srovnávat cenovou hladinu domácí ekonomiky s eurozónou. Existují 2 konvergenční kanály. Inflační a kurzový kanál. Inflační kanál má výrazné negativní účinky na ekonomiku a ČNB se jí bude i nadále bránit. Nemůžeme očekávat, že se inflace u nás bude výrazněji odlišovat od střední hodnoty eurozóny. Z těchto důvodů se bude nominální vyjádření koruny v době přijetí eura (náš odhad rok 2013) pohybovat pravděpodobně kolem 23,00 CZK/EUR.
Jestliže vláda nedostane rozpočtové výdaje v brzké době pod kontrolu a zároveň se schodek platební bilance ještě více prohloubí (tzn. dvojí deficit), může dojít k výraznější korekci kurzu. Tuto korekci by mohlo umocnit rozšíření negativního sentimentu na emerging markets (rozvíjející se trhy). Posilující trend koruny tak může být v příštím roce na nějaký čas pozastaven a koruna se může pohybovat kolem 28,30 CZK/EUR.
CZK/USD
Dolar se během minulého týdne přece jenom „vzpamatoval“ a zastavil svůj propad z minulých týdnů. Z minulého pondělí a hodnoty 1,322 USD/EUR se do pátku posunul až na 1,309 USD/EUR. Posilující koruna tento pohyb eliminovala a vůči koruně zůstal dolar prakticky beze změn kolem 21,00 CZK/USD. Obraz amerických fundamentů z poslední doby vyznívá stále spíše hůře a podporuje myšlenku brzkého snížení sazeb na dolaru. Průmyslová produkce eurozóny v říjnu nečekaně klesla o 0,1 % a naznačila že, zvyšování sazeb na euru může být na čas pozastaveno, nicméně úrokový diferenciál mezi eurem a dolarem by se měl nadále postupně zmenšovat.
Tento týden čekáme na eurodolarovém trhu další konsolidaci a uklidnění situace. Ve středu se dočkáme z USA HDP za 3. čtvrtletí. Jestliže nedojde k překvapivé hodnotě, dolar se pravděpodobně na chvíli ustálí na stávajících úrovních. Tento týden čekáme pásmo pohybu 20,85 – 21,25 CZK/USD.
Dlouhodobý výhled
Příští rok vidíme dolar v pásmu 1,250 – 1,333 USD/EUR tzn., že nečekáme výrazné prohlubování minim dosažených v minulých týdnech. Kurz koruny k dolaru bude z velké části determinován postavením koruny vůči euru. Zůstává otázkou, zda si koruna zachová současnou růstovou trajektorii, nebo dojde ke korekci a dočasnému pozastavení tohoto dlouhodobého trendu. Rizika americké ekonomiky přetrvávají v podobě schodku zahraničního obchodu, který se v současnosti daří krýt přílivem zahraničních investic.
CZK/SKK
Slovenská koruna zůstává nadále velmi silná a minulý týden na čas prorazila 0,800 CZK/SKK. K euru slovenská koruna vytvořila opět historické maximum a chvíli se dokonce obchodovala pod 34,50 SKK/EUR. Tento vývoj vyprovokoval guvernéra NBS I. Šramka ke slovní intervenci proti posilující koruně. Intervenci můžeme interpretovat jako relativně úspěšnou. Posilování slovenské koruny se zastavilo a došlo k drobné korekci na hodnotu 34,85 SKK/EUR.
Tuto středu zasedá NBS a má na programu jednání o úrokových sazbách. Vzhledem k současnému postavení koruny je takřka vyloučené jejich zvýšení.
Slovenská koruna už by neměla tento týden posilovat, čekáme stagnaci nebo prohloubení drobné korekce. Pravděpodobně se bude pohybovat v pásmu 0,785 – 0,805 CZK/SKK.
Dlouhodobý výhled
Během léta jsme považovali hodnotu slovenské koruny vůči české fundamentálně podhodnocenou. Tato mezera se během podzimu zcela vyplnila a v příštím roce čekáme stabilní kurz. Slovenská koruna si vytvořila ještě větší prostor pro korekci směrem dolů, vzhledem k masivnímu a příliš rychlému posílení z poslední doby.
Kalendář událostí pro tento týden
Pondělí 18. 12. 2006
Maďarsko: jednání centrální banky o sazbách
Eurozóna: zahraniční obchod za říjen
USA: běžný účet platební bilance za říjen
Úterý 19. 12. 2006
Německo: index podnikatelského klimatu Ifo za prosinec
USA: počet nově postavených domů za listopad
Středa 20. 12. 2006
Česko: jednání ČNB o sazbách
Slovensko: jednání NBS o sazbách
Polsko: jednání centrální banky o sazbách
Čtvrtek 21. 12. 2006
USA: HDP za 3. čvrtletí
Pátek 22. 12. 2006
USA: objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za listopad
USA: Index spotřebitelské důvěry (Michigan) za prosinec
Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 04.05.2024
Natural 95 40.25 Kč | Nafta 38.62 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu