Úrokové sazby: Proti konci minulého týdne úrokové sazby vzrostly

Proti konci minulého týdne úrokové sazby vzrostly. 1Y depo sazba přidala asi 4bp. IRS sazby vzrostly asi o spread.

       Během týdne úrokové sazby reagovaly na zveřejnění nových ekonomických dat. Inflace zveřejněná ČSÚ ve středu, byla pro trh překvapením. Ceny v červnu meziměsíčně vzrostly o 0,6% a výrazně překonaly očekávání analytiků ve výši 0,3%. Bezprostřední reakce sazeb na cenový vývoj však byla z několika důvodů poměrně mírná. Za prvé, faktory podněcující vzestup cen v červnu měly převážně nabídkový a sezónní charakter. Růst CPI vyvolala zejména vysoká cena ropy, rostoucí ceny potravin a zvyšující se ceny zájezdů. Centrální banka, která ovlivňuje domácí poptávku není výrazně nucena, v situaci podstřelování inflačního cíle na rok 2000, na nabídkové šoky reagovat. Za druhé, úrokové sazby vzrostly již během úterka, kdy byl jejich růst vyvolán převážně technickými faktory. Za třetí, během odpoledne byl zveřejněn komentář z centrální banky, který zmiňuje, že „poněkud vyšší inflace v červnu neimplikuje její trvalou akceleraci". Ve čtvrtek však dlouhé sazby svůj pohyb vzhůru zrychlily v reakci na výsledek květnové průmyslové a stavební produkce. Růst produkce o 6,5% a 1,7% ukazuje na zrychlování ekonomiky. U průmyslové výroby je však těžké rozlišit, zda již dochází k akceleraci domácí poptávky nebo zda je průmyslové produkce stimulována pouze exportem. Vývoj mezd v průmyslu (5,1% reálný meziroční růst) naznačuje, že k určitému zrychlení pravděpodobně dojde také uvnitř české ekonomiky.

       Vývoj v uplynulém týdnu nezměnil naše očekávání ohledně budoucího vývoje měnové politiky. Očekáváme, že ČNB přistoupí ke zvýšení REPO sazby ve čtvrtém čtvrtletí roku 2000.
      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.