Eurozóna - HDP ve 3Q revidován dolu na 1,8%

Rozbor: HDP Eurozóny ve třetím čtvrtletí vzrostl o 0,3% q/q, méně než ve druhém čtvrtletí kdy byl růst 0,5% q/q, meziročně HDP vzrostl o 1,8% (revize z 1,9%) po růstu o 2,0% ve druhém čtvrtletí. Hlavním důvodem zpomalení růstu ekonomiky je oslabení růstu čistého exportu, když posílil růst importu a oslabil růst exportu; růst domácí poptávky se sice zvýšil, nicméně dominantním důvodem zlepšení bylo výraznější zvýšení stavu zásob. Z pohledu přidané hodnoty došlo ve třetím čtvrtletí ke zpomalení růstu v hlavních odvětvích ekonomiky, v průmyslu a ve službách.

Hodnocení: Výsledky potvrzují pokles již tak slabého růstu ekonomiky Eurozóny, jehož větší slabost ještě maskují zvýšené, zřejmě nezamýšlené zásoby firem. Také ve čtvrtém čtvrtletí tohoto roku a minimálně též v prvním pololetí příštího roku by mělo dojít k oslabení růstu ekonomiky na 0,0-0,2% q/q, v jeho dalším průběhu stále počítáme s oživením s předpokládaným pokračováním silného růstu ekonomiky USA a oslabením ceny ropy. Nic se ale nezmění na tom, že jediným zdrojem růstu bude nadále export (jeho příspěvek však bude nižší kvůli silnému euru), domácí poptávka bude nadále slabá včetně spotřeby domácností a investic. Lze také předpokládat, že firmy v období nejistoty (silné euro, drahá ropa) budou zásoby snižovat, tím méně se bude vyrábět pro případný vzestup poptávky. Pro příští rok počítáme s růstem ekonomiky Eurozóny 1,0%, ECB a trhy spíše nadále počítají s robustním růstem ekonomiky 1,5-2,0%.

Reakce finančních trhů na data: reakce trhu na současně zveřejněné výsledky výsledky HDP a nezaměstnanosti Eurozóny (10 2004, stagance míry nezaměstnanosti dle očekávání trhu) byla malá

AUTOR: Josef Kvarda