ČS - koment 16.12. - čekání na sazby, problémy rakouských bank

·          CZ(D) Dnes nás čeká zasedání ČNB, změnu sazeb nečekáme – důvody jsou vyšší inflace v 4Q/09, slabší koruna, solidní vývoj předstihových indikátorů i růstu HDP v 3Q/09., nebo (v porovnání s poslední prognózou ČNB proinflační) rozpočet. Hlasování bude těsné, ale myslíme si, že sazby odolají – čtveřice, která na posledním zasedání hlasovala za sazby bez změny, by tak měla učinit i nyní.

·          AT(D-1)  Včera se v rakouském tisku objevily zprávy o další bance (Oesterreichische Volksbanken), která by údajně mohla skočit jako o víkendu Hypo Alpe Adria. Rakouská CB tyto zprávy  dementovala s tím,že tato banka (4. největší v AT) má dost Tier 1 kapitálu i v případě negativního vývoje. Trhy se však k situaci postavily po svém – CEE měny zažily výprodej, kačka se dostala až k 26,2, zloťák až k 4,20. Vnímáme to jako epizodu vyšší rizikové averze – podobně jako Dubaj či Řecko. Takových epizod ještě v nejbližší době zřejmě bude – měly by však být krátkodobé a (alespoň u CZK) vytvářejí příležitost pro nástup do short EURCZK.

Svět

·          EMU (D-1,D) Včera index ZEW, ten si potřetí za sebou v prosinci pohoršil, což by mělo implikovat slabší 4Q/09. Na tento index bych však osobně nesázel – jedná se o lidi z fin. trhů a ti, jak známo, mají tendenci být optimističtější nebo pesimističtější než je obecně zdrávo. Dnes budou důležitější indexy -  PMI za služby i průmysl by měly ukázat věrnější obrázek reálné ekonomiky. My čekáme, že 4Q/09 a 1Q/10 budou slabší než 3Q/09, což do tohoto obrázku zapadá. Pro celý rok 2010 ale vzhledem k růstu v Německu čekáme zhruba +2% v ČR.

·            US(D) Nejvíc pozornosti se dnes bude koncentrovat na zasedání FOMC. Prakticky jistě sice nepřinese změnu sazeb, ale investoři budou zvědaví na hodnocení stavu a perspektiv ekonomiky. Vliv by patrně mělo především pesimistické hodnocení, ale je nepravděpodobné. Fed asi ponechá v platnosti formulku o delším období velmi nízkých sazeb. Může se také zmínit o mimořádných opatřeních na podporu finančních trhů.