ČEZ: Slabý výhled pro letošní rok

ČEZ dnes ráno oznámil výsledky za čtvrtý kvartál minulého roku. EBITDA na úrovni 33,9 mld. Kč (-9 % r/r) je v souladu s očekáváním analytiků. Za meziročním poklesem je především nižší výsledek segmentu výroba (-15 %), kde se negativně projevuje nižší realizovaná cena elektřiny. Očištěný čistý zisk byl meziročně slabší o 7 % r/r na úrovni 6,0 mld. Kč (oček. 6,2 mld.). Efektivní daňová sazba byla v reportovaném období 63 % (67 % ve 4Q24). Za celý minulý rok byly EBITDA 137 mld. Kč i očištěný čistý zisk 28,1 mld. Kč na horním okraji výhledu managementu.

Uvedený čistý zisk spolu s dividendovou politikou vyplácet 60–80 % čistého zisku indikují dividendu ve výši 31–42 Kč na akcii (2,6–3,5% hrubý div. výnos).

Na letošní rok měl ČEZ ke konci roku předprodáno 87 % očekávané výroby v ČR s průměrnou realizovanou cenou 95 EUR za MWh, pro rok 2027 pak 59 % s průměrnou cenou 85 EUR. Čistý dluh společnosti byl na úrovni 214 mld. Kč a poměr čistého dluhu k EBITDA 1,6x.

V letošním roce management očekává EBITDA v rozmezí 103–108 mld. Kč a očištěný čistý zisk 27–31 mld. Kč. Tento výhled vychází z očekávané průměrné realizované ceny elektřiny 103–108 EUR/MWh (121 EUR v roce 2025) a ceny emisních povolenek 78–80 EUR za tunu (82 EUR v roce 2025). Uvedený výhled je výrazně pod naším očekáváním (EBITDA kolem 115 mld. Kč a očištěný zisk kolem 40 mld. Kč). Konsensus trhu podle Bloombergu počítal s EBITDA 110,7 mld. Kč a čistým ziskem 34,6 mld. Kč. Kromě očekávaného propadu v segmentu Výroby management překvapivě očekává pokles EBITDA i v segmentu Distribuce kvůli korekčním faktorům a dále i v segmentu Prodeje. I přes konec platnosti daně z mimořádných zisků by tak měl letos očištěný čistý zisk meziročně růst na středu intervalu jen o 3 %.

Celkově vnímáme zveřejněné informace negativně kvůli slabému výhledu. Fundament společnosti sice v současné době má na akcie ČEZu jen omezený vliv vzhledem k plánu vlády vykoupit minoritní podíly, přesto dnes očekáváme negativní reakci trhu. Konferenční hovor k výsledkům management pořádá dnes od 16:00 SEČ.

Zdroj: J&T Banka, ČEZ

J&T BANKA, privátní a investiční banka úspěšných

Od roku 1998 nabízí služby a poradenství, které řeší nejen současné potřeby klientů, ale zohledňují i širší rodinné vztahy a delší časový horizont. Ochraňují majetek nejen před ekonomickými vlivy, ale i proti legislativním změnám a životnímu běhu. Zahrnují multigenerační správu majetku a nástupnictví, investiční poradenství, obchodování s cennými papíry, správu a strukturování majetku či služby life-style managementu. Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytuje specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic.

Do bankovního holdingu J&T Finance Group SE patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, J&T Banka d.d. v Chorvatsku a slovenská bankovní skupina 365 (dříve Poštová banka).

Více informací na: www.jtbank.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář