Co dělá koruna, co dělá dolar?

Krátké korunové sazby na přelomu minulého a aktuálního týdne klesly. Na horizontu od jednoho do patnácti měsíců se drží stále kolem současné úrovně nastavených sazeb centrální banky. Trh tak nepředpokládá, že by ČNB sazby upravovala.

Pokles těchto sazeb přispěl ke slabší koruně na začátku tohoto týdne. Dopad měla nižší než očekávaná inflace i oslabení eura vůči dolaru. To vše přišlo v prostředí, kdy ze zápisu ze zářijového zasedání bankovní rady víme, že nastavení sazeb je adekvátní. Spekulace o možném zvýšení úroků s ohledem na proinflační rizika jsou podle centrální banky předčasné.

Do vývoje kurzu koruny bude nadále promlouvat i zahraniční dění. Aktuálně jde o tržní sentiment spojený se situací ve Francii a jejími možnými dopady na euro, stejně jako o náladu na dolaru. K jeho posílení přispělo nejen slabé euro, ale i oslabení japonského jenu v důsledku očekávaného nástupu nové premiérky, která je vnímána jako zastánkyně uvolněné fiskální politiky a neodpouští si ani komentáře k té měnové.

Gap, který byl vytvořen v pondělí ráno směrem k silnějšímu dolaru, mohl uzavřít některé dolarové short pozice. Ty jsou aktuálně stále relativně drahé s ohledem na úroveň amerických sazeb, což zhoršuje absence nových amerických dat kvůli shutdownu. Když nejsou přítomné spouštěče možného oslabení (data), proč takovou pozici držet?

Co by bylo potřeba k další vlně slabšího dolaru? Nepochybně špatná data z amerického trhu práce, která by zvýšila sázky na pokles sazeb. Pro letošek jsou aktuálně zaceněny zhruba tři snížení, každé o čtvrt procentního bodu. Data by mohla ovlivnit především výhled pro příští rok, kdy Fed pracuje s jedním snížením, zatímco trhy počítají se dvěma.

Pokud by se tržní očekávání dalšího snižování americkýc sazeb zvýšilo, šlo by to ruku v ruce se slabším dolarem. Nižší sazby by zároveň mohly vyvolat další vlnu zajišťování.

Disclaimer: Článek není investičním doporučením. Investice na kapitálových trzích jsou vždy rizikové. Historická výnosnost není nikdy zárukou budoucích výnosů. Portu negarantuje dosažení výnosů z investice na kapitálových trzích.

Jan Berka

Jan je fanouškem trhů a ekonomiky. Vede analytický tým Portu, se kterým komentuje ekonomický a tržní vývoj a připravuje výhledy. Investory pravidelně informuje o tom nejdůležitějším prostřednictvím článků, podcastů a webinářů.

Externě přednáší na Metropolitní univerzitě Praha a je spoluautorem knihy Trhy: měnová politika pro nadšence a investory.

je první česká robo-advisory investiční platforma a lídr na českém trhu. Umožňuje bez jakýchkoliv závazků a s nejnižšími poplatky na trhu investovat do globálně diverzifikovaných portfolií složených na míru potřebám a cílům každého investora.

Více na https://www.portu.cz