Akcie, zlato i slabší koruna dopomohly loni ČNB k rekordnímu zisku 154,8 miliard korun

Po rekordní ztrátě takřka 412 mld. Kč za rok 2022 se o rok později hospodaření České národní banky (ČNB) nakonec v samotném závěru roku skokově otočilo do zelených čísel, resp. solidního zisku 55,1 mld. Kč. Dle předběžných údajů pak za rok 2024 ČNB, přestože všechny zisky neudržela, vykázala dokonce vůbec nejlepší hospodářský výsledek ve výši 154,8 mld. Kč. Stále to však stačí jen na částečné umazávání dřívějších ztrát. V tomto ohledu by se tedy záporné saldo ČNB mělo snížit na zhruba 277 mld. Kč. Loni k rekordnímu výsledku ČNB každopádně pomohl pokračující výrazný růst na akciových trzích na nová historická maxima, rovněž také rekordní růst ceny zlata a podporou hospodaření se účetně stala také slábnoucí koruna.

Graf vývoje hospodaření ČNB v jednotlivých měsících, resp. 2 letech

^{Zdroj: ČNB}

ČNB v loňském roce pokračovala v nákupech zlata, v kontextu také růstu jeho ceny v něm měla ke konci roku uloženo již více než 104 mld. Kč. Meziročně o 58,6 mld. Kč více. Získané devizy z intervencí z let 2013-2017 však již v minulých letech použila ČNB ve velké míře především na nákup cenných papírů. Výrazně především zainvestovala v Evropě a na Wall Street, v čemž ji pomáhaly giganti State Street Global Advisers a BlackRock. ČNB se však nakonec rozhodla akciové investice spravovat předloni sama. Jak se také ukázalo, investice například v Evropě jsou navázány na index MSCI, na Wall Street obdobně čistě jen na tamní hlavní širší benchmark, tedy na index S&P 500. Tedy v portfoliu ČNB se nacházejí všechny cenné papíry z daného indexu, a to v obdobném rozsahu, jakou i mají váhu. ČNB zkrátka primárně provádí úpravu portfolia příp. jen v návaznosti na změny v samotném indexu. Největší váhu například v indexu S&P 500 mají giganti jako Apple, Microsoft, NVDIA, Amazon, Meta Platforms či Alphabet a tak i tyto emise tedy tvoří nejvýraznější část zmiňovaného portfolia.

K růstu počtu akcií v portfoliu přispívají i reinvestované dividendy. Jak rozebíráme hodnotově níže, ČNB však nejspíše na Wall Street loni pustila na investice i další prostředky, jelikož hodnota jejího portfolia ji zde meziročně vzrostla o 54 %. Index S&P 500 totiž přitom loni přidal ani ne polovinu, resp. 23,3 %.

Nejen Wall Street loni poskočila, ČNB zaúčtovala zisky

Dle námi zjištěných údajů v samotném posledním loňském čtvrtletí k přílišným změnám v americkém portfoliu ČNB nedošlo. Výraznější změny však stojí zmínit v meziročním srovnání. Zatímco například ke konci roku 2023 vlastnila ČNB například 2,56 mil. akcií Apple, ke konci loňského roku již téměř 3,1 mil. Přes 200 tis. na více než 1,5 mil. přibylo akcií Microsoft, téměř pětinový skok v portfoliu zaznamenal počet akcií NVIDIA. ČNB jich ke konci roku 2024 vlastnila již přes 5 mil. Při aktuální ceně cca 141 USD, tohoto mediálně výrazně sledovaného titulu, lze hovořit o pozici za více než 700 mil. USD.

ČNB dle reportu pro americkou SEC zkrátka ke konci loňského roku držela v USA akcie již za 10,8 mld. USD. Při kurzu koruny k dolaru k danému datu tedy za 261,7 mld Kč. O rok dříve to bylo „jen“ za zhruba 7 mld. USD, resp. vzhledem i k tehdy v porovnání silnější koruně za necelých 157 mld. Kč. Meziročně tedy na Wall Street portfolio ČNB narostlo o 104,7 mld. Kč.

Každopádně dle zveřejněné bilance celkově ČNB v cenných papírech měla ke konci roku 2024 rekordních 2,71 bil. Kč (pokud vezmeme v úvahu stavy ke konci roku). Meziročně zkrátka o 226 mld. Kč více. Dá se předpokládat, že stále nadpoloviční většinu tvořily dluhopisy, především ty státní. U těch lze predikovat, že kurzově však nejspíše na bilanci ČNB působily negativně. Pokračující euforie na akciových trzích však vývoj přebyla. Otázkou je, až na akciích dojde k cenovému obratu. Historie ukazuje, že nic neroste do nebe a přinejmenším krátkodobě či dokonce střednědobě dokáží akcie přinést ztráty...

Poměrnou volatilitu hodnoty v investicích ČNB ve všech cenných papírech ukazuje níže graf za posledních loňských několik dekád.

^{Zdroj: ČNB}

K předběžné zveřejněné bilanci ČNB možno závěrem například zmínit, že loni v meziročním srovnání o 153,7 mld. Kč snížila své úložky u zahraničních bank. Tedy nejspíše v kontextu snižování úrokových sazeb. Lze spekulovat, že část těchto prostředků právě zamířila dále do cenných papírů.  

Definitivní celoroční výsledek hospodaření ČNB se tradičně dozvíme v průběhu března, kdy dochází ke zveřejnění Výroční zprávy.

Níže přehled hospodaření ČNB v předchozích letech: