Ranní okénko - Ekonomika v USA nezastavuje, inflace v Německu na cíli

Již za pár minut zveřejní Český statistický úřad zpřesněný odhad růstu české ekonomiky ve druhém kvartále letošního roku včetně struktury. Ukáže se, které složky měly pozitivní či negativní vliv na růst tuzemského hospodářství a v jakém rozsahu. Úvodní odhad naznačoval mezičtvrtletní růst o 0,3 %, v meziročním srovnání pak růst o 0,4 %. Přestože na trhu panuje konsensus očekávající potvrzení těchto čísel, nelze vyloučit možnou revizi ze strany statistiků a rizika jsou vychýlena spíše směrem k horším výsledkům.

Eurostat dnes vydá svůj předběžný odhad srpnové inflace. Meziroční tempo zdražování v červenci zrychlilo na 2,6 %, ale trh včetně nás očekává nyní zpomalení inflace na 2,2 %. Tomuto, ne-li lepšímu scénáři nahrávají i včerejší výsledky z Německa či Španělska. Na druhé straně jádrová inflace nadále zůstává zvýšená, pohybuje se v posledních měsících těsně pod 3 %. Naše prognóza předpokládá stagnaci na úrovni 2,9 %, trh očekává mírné snížení na 2,8 %. Jádrovou inflaci drží na vyšších úrovních podobně jako v České republice především rychlejší růst v oblasti služeb. I přesto se předpokládá, že ECB zmírní míru restrikce své měnové politiky, čemuž nahrává i vývoj ve Spojených státech amerických, který centrální bankéři ve Frankfurtu, ačkoli to otevřeně nepřiznávají, velmi pozorně sledují.

Týden zakončí data ze Spojených států amerických. Poutat pozornost bude zejména výsledek cenového indexu PCE, který Fed upředňostňuje před běžněji používaným CPI. Po dvou měsících, kdy inflace dle této metodiky klesala, se očekává v červenci její mírné zvýšení z 2,5 % na 2,6 %. Rovněž jádrová složka by podle trhu měla stoupnout o 0,1 p.b., a to z 2,6 % na 2,7 %. Nicméně toto predikované zvýšení inflace by nemělo zapříčinit odložení zahájení cyklu uvolňování měnové politiky v USA v září. Fed totiž hodnotí pokrok v oblasti cenové stability jako významný. Naopak se začíná ve vyšší míře zaobírat vývojem na pracovním trhu. Příliš dlouho trvající restrikce měnové politiky může způsobit nezamýšlené dopady v podobě výraznějšího nárůstu nezaměstnanosti, čemuž se chce Fed vyhnout. Ve stejný čas bude také publikován meziměsíční vývoj osobních příjmů a výdajů. Dozvíme se tak více o síle domácí poptávky v USA. V případě příjmů se predikuje pro červenec stejné tempo růstu jako v červnu (0,2 %), v případě výdajů pak zrychlení z 0,3 % na 0,5 %.

Zpřesněný odhad růstu americké ekonomiky ve druhém kvartále tohoto roku potvrdil, že největší ekonomika světa na tom zdaleka není špatně. Naopak. Ve druhém čtvrtletí anualizovaně vzrostla o rovná 3 %, ačkoli úvodní odhad naznačoval mírně nižší růst (2,8 %). Výrazně byl korigován odhad spotřeby domácností z 2,2 % na 2,9 % a je tak zřejmé, že domácí poptávka zůstává odolná a hrozba recese je zatím na míle vzdálena. Tento výsledek nás utvrzuje v našem očekávání, že Fed na svém zasedání v září poprvé sníží sazby, ale jen o 25bb, a ne o 50bb, na což se sázelo zejména po horších datech z tamního trhu práce ze začátku srpna.

Hlavní ekonomickou zprávou v Evropě bylo zveřejnění úvodního odhadu srpnové inflace v Německu. Ta podle metodiky Eurostatu klesla přesně na inflační cíl 2 % a podle národní metodiky dokonce těsně pod tuto hranici, na 1,9 %. V obou případech očekával trh o 0,2 p.b. vyšší hodnotu. Je tak zřejmé, že inflace v celé eurozóně rovněž poklesne a může překonat i očekávání trhu (2,2 %). Inflace se tak výrazně přiblíží cíli ECB, kde sice pravděpodobně dlouho nesetrvá, přesto se jedná o jasný signál pro bankovní radu, aby zmírnila restrikci své měnové politiky na svém dalším zasedání (12.9.).

Americký index S&P 500 během včerejšího dne posiloval, ale nakonec své zisky ztratil a zakončil den na téměř identické hodnotě jako ve středu. V Evropě se akciím dařilo lépe, když německý DAX (+0,7 %) i pražský PX (+0,6 %) byly v zelených číslech. Koruna se drží těsně nad hranicí 25 EUR/CZK.

Autor: Martin Kron, analytik
Editor: Vít Mikušek, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.