Bankovní rada na svém srpnovém zasedání snížila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu: repo sazbu na úroveň 4,50 %

Šlo o letošní první snížení úroků o čtvrt procentního bodu poté, co v prvním pololetí ČNB své sazby snižovala vždy o půl procentního bodu.

Snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu ovšem není překvapivé: v uplynulých týdnech tuto možnost avizovalo ve svých komentářích několik členů bankovní rady.

Snížení repo sazby ČNB o čtvrt procentního bodu na úroveň 4,50 % přišlo v souladu s očekáváním finančního trhu, neboť přechod na snižování po čtvrtině procentního bodu naznačilo v uplynulých týdnech několik členů bankovní rady.

Argumentem pro mírnější snižování úroků je jednak skutečnost, že ČNB snížila své sazby od loňského prosince již výrazně a pro opatrnější postup hovoří také přetrvávající cenové tlaky v sektoru služeb a oslabení koruny pozorované v uplynulých týdnech.

Vývoj inflace v české ekonomice ovšem zároveň naznačuje, že má ČNB prostor pro pozvolné snižování úroků i na dalších měnově-politických zasedáních bankovní rady ve zbytku letošního roku.

Trh nyní bude vyčkávat na tiskovou konferenci bankovní rady, kde bude zveřejněno nejen skóre dnešního hlasování o snížení úrokových sazeb, ale také nová čtvrtletní prognóza vývoje české ekonomiky.

Pro zbytek letošního roku se nám jeví jako velmi pravděpodobný scénář snižování úroků o čtvrt procentního bodu v jednom kroku.

Pro závěr letošního roku očekávám repo sazbu na úrovni 3,75 % s prostorem pro další pozvolný pokles, na 3 %, kam by se repo sazba mohla dostat nejpozději ve třetím čtvrtletí roku 2025.

Snižování úroků je impulsem pro vyšší čerpání úvěrů a pro oživení domácí poptávky v české ekonomice.

Vždy je ale potřeba mít na paměti, že změna úroků centrální banky se v ekonomice naplno projeví se zpožděním několika kalendářních čtvrtletí, standardně se hovoří o čtyřech až šesti kalendářních čtvrtletích.

Jinými slovy: snižování úroků, k němuž ČNB přistoupila od počátku letošního roku, se v české ekonomice začne naplno projevovat až počínaje prvním čtvrtletím 2025.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.