Inflace brzdí. Otevírá prostor k malému snížení úrokových sazeb

Český statistický úřad dnes zveřejnil data o květnových spotřebitelských cenách. V meziročním porovnání se ukazuje, že o co jdou jedny položky dolů, o to jdou jiné nahoru, takže v meziměsíčním porovnání cenová hladina stagnuje.

V meziročním porovnání ale ceny rostou. Zatímco v dubnu rostly o 2,9 %, nyní rostou jen o 2,6 %. Dubnový vývoj, který mnoho lidí vystrašil tím, že přichází druhá vlna zdražování, byl jen jednorázový. Květen přináší zklidnění. Druhá vlna nepřichází. Za celý rok bychom se měli pohybovat kolem 2 % a možná i trochu níž. Jinými slovy, inflace nebude něčím, co nás bude budit ze spaní. Problémy ekonomiky jsou zcela jinde, a to je, že přestáváme být konkurenceschopní a s nástupem Green Dealu to bude ještě těžší.

V meziročním porovnání vidíme trendy v poklesu i růstu. Klesající trend vidíme u potravin. Ceny mouky byly v květnu nižší o 23,5 % a masa o 5,8 %. Naopak zdražující trend vidíme u všeho, co souvisí s bydlením. Základem je nájemné. To zdražilo o 7,2 % a je to velká položka. To zásadně ovlivňuje náš život. Navíc se zdá, že tento trend bude pokračovat.

Zajímavé je porovnání cen s rokem 2015. Tady vidíme růst o 51,4 %. To je hodně.

Inflaci můžeme řešit i na celoevropské úrovni. Pokud převedeme česká data na Harmonizovaný index spotřebitelských cen. Zjistíme, že naše ceny meziročně rostly o 2,8 %, zatímco v celé Eurozóně o 2,6 %. To znamená, že inflace je v průměru skoro stejná. Nicméně celoevropská data skrývají některé průšvihy. Třeba v Belgii rostou ceny o 4,9 %. To je hodně. Ukazuje se, že si nesmíme brát Západ jako univerzální modlu.

Očekávám, že se inflace vrátí k cíli, proto se může centrální banka zklidnit a zase přemýšlet o snižování úrokových sazeb. Navíc sazby konečně snížila i ECB. Na druhou stranu inflace je stále problémem v USA, takže bych se nedivil, kdyby centrální banka přestala snižovat sazby o 0,5 %, ale jen o 0,25 %. Jistě v bankovní radě zazní i názor, že by bylo dobré se snížením úrokových sazeb ještě počkat. Finální rozhodnutí bude proto velmi těsné. Se snížením sazeb o 0,5 % nepočítám.

Do konce roku budou úrokové sazby klesat. Nicméně nebude to tak velký pokles, jak se původně očekávalo.  

Ing. Vladimír Pikora, Ph.D.

Makroekonom, analytik finančních trhů a publicista

Vystudoval VŠE, kde získal doktorát. Nejprve působil jako hlavní ekonom Volksbank CZ, a.s. Následně spoluzaložil analytický dům Next Finance, aby později založil Pikora Invest. Aktuálně působí na pozici hlavního ekonoma Comfort Finance Group. Je autorem řady knih s ekonomickou tématikou a více než tisíce článků do médií. Řadu let pravidelně přispívá komentáři na webu časopisu Reflex.

Dluhopisomat

Dluhopisomat je tržiště prověřených českých dluhopisů. Propojujeme investory s českými firmami, kterým pomáháme růst.

Více na www.dluhopisomat.cz/.