Makro: Nejrychlejší růst reálných mezd za posledních 5 let

V 1Q průměrná mzda (hrubá, nominální) meziročně vzrostla o 7,0 % r/r (7,1 % r/r ve 4Q). Poprvé po 2 letech nominální růst mezd překonal inflaci a reálné mzdy (očištěné o inflaci) meziročně vzrostly o 4,8 % r/r (-0,5 % r/r ve 4Q). Výsledek překonal očekávání (oček. 3,8 % r/r) a jde o nejvyšší nárůst reálných mezd za posledních 5 let. Mezi obory se otevírají nůžky z hlediska mzdové dynamiky. V řadě tržních oborů mzdy rostly tempem 8-11 % r/r a nedošlo k žádnému zvolnění růstu vůči loňskému roku i přes zpomalení inflace. Naopak u mezd placených z veřejných rozpočtů (vzdělání, veřejná správa) rostly tempem kolem 2 %. Pro letošní rok očekáváme růst mezd téměř 7 % (8,0 % v roce 2023) tj. po očištění o inflaci k růstu reálné mzdy přes 4 %.

Obnovení růstu reálných mezd, a hlavně zrychlení jejich růstu na 5leté maximum by mělo dál podpořit oživení spotřebitelské poptávky. Pnutí na trhu práce může vést k stále nadprůměrnému růstu mezd, což je varovná zpráva pro ČNB v dalším snižování úrokových sazeb, Růst mezd za 1Q byl vyšší, než centrální banka čekala (reálná 4,2 % r/r). Na dalším zasedání (27. června) nadále očekáváme snížení sazeb o 25 bazických bodů na 5,00 % (nyní 5,25 %). Do konce roku by sazby ČNB měly klesnout k úrovni 4 procent.