Nad očekávání silný mzdový růst nahrává zpomalení tempa snižování sazeb (Analýza makroindikátorů)
Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři kvartály v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky v předchozích dvou letech.
Spolu se zveřejněním dnešních dat byly také revidovány mzdové statistiky za poslední dva roky. Revize přinesla snížení mzdové úrovně prakticky na celém zmíněném horizontu, avšak ve větší míře v roce 2022, kdy jejich celoroční růst poklesl z původních 5,3 % na 4,3 %. Naopak v loňském roce byla celoroční dynamika mezd zvýšena ze 7,5 % na 8,0 %.
Mezičtvrtletní růst reálných mezd by podle našeho odhadu měl pokračovat i ve zbytku roku. Míra nezaměstnanosti zůstává nízko a zaměstnanci pravděpodobně budou v tomto prostředí požadovat kompenzaci předchozího hlubokého propadu kupní síly jejich výdělků. Přes zrychlení mezičtvrtletního růstu totiž byla průměrná reálná mzda v letošním prvním čtvrtletí stále poblíž hodnoty z poloviny roku 2018. Riziko naší dubnové prognózy celoročního růstu nominálních mezd v letošním roce (6,2 %) je po dnešních datech vychýleno směrem nahoru.
Zveřejněné údaje překonaly tržní odhady i prognózu ČNB. Trh očekával růst reálných mezd o 3,9 % y/y a ČNB o 4,2 % (oproti pozorovanému růstu o 4,8 % y/y). Proinflační vyznění má navíc i struktura mzdového růstu, když výdělky v tržních odvětvích rostly nominálně o 8 % y/y, zatímco ČNB očekávala pouze 6,9 % y/y. Mzdové statistiky se tak zařazují k proinflační struktuře HDP v Q1 24 (vyšší spotřeba, nižší fixní investice) a vlivem vyšších cen potravin i dubnové inflaci. To jen zčásti kompenzuje oproti prognóze centrální banky silnější koruna. Celková bilance rizik je tedy z našeho pohledu vychýlena ve směru vyšší inflace, a tak reálně hrozí riziko, že by ČNB mohla již na červnovém zasedání zpomalit tempo snižování úrokových sazeb z dosavadních 50 bb. Důležitá však bude ještě květnová inflace, která bude zveřejněna 11. června.
Investiční bankovnictví Komerční banky
Investiční bankovnictví Komerční banky poskytuje investiční služby podle Zákona o podnikání na kapitálovém trhu v rozsahu daném licencí České národní banky. Klientům nabízí zejména služby v oblasti investování volných zdrojů, financování a zajištění tržních rizik.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB: http://trading.koba.cz
Okomentovat na facebooku
Více zpráv k tématu Mzdy
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
13.06.2024 Vyplatí se ještě investovat do Nvidie, Applu…
11.06.2024 Co zaznělo na Analytickém fóru 2024?
03.06.2024 Investujte a vybudujte si dodatečný příjem…
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Apple se stává první značkou s celosvětovou hodnotou 1 bilion dolarů
Petr Lajsek, Purple Trading
Nejlepší okamžik na tankování? Připlatíme si v létě za benzín i naftu?
Štěpán Křeček, BHS
Ceny v zemědělství dál klesají. Data z České republiky vévodí evropským statistikám
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Miroslav Novák, AKCENTA
Domácí ekonomika v 1. čtvrtletí vzrostla, ale čekala se trochu lepší čísla
Okénko práce
Jaroslav Fišer, Dobraprace.cz
Okénko finanční rady
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Cestovní pojištění přes cestovky? Srovnání vám ušetří i více než 1000 Kč
Josef Pavelec, Dálnička.cz
Richard Bechník, Swiss Life Select
Marek Pokorný, Portu