Inflace v USA stále budí obavy (Ranní zpráva z finančního trhu)

Závěr týdne již nenabídne zásadní makroekonomická data. Hlavním tématem tak zůstane perzistence zámořské inflace, která ve středu překvapila lehce vyšším údajem, a odstartovala tím výrazný nárůst tržních úrokových sazeb a posílení amerického dolaru. Dubnové šetření Michiganské univerzity mezi americkými spotřebiteli pravděpodobně ukáže nadále zvýšená inflační očekávání, což trhy jen utvrdí v tom, že Fed nemusí s uvolňováním měnové politiky nikterak spěchat.

Hlavní události tohoto týdne již mají trhy za sebou

Konec týdne již nepřinese zásadní makroekonomická data. Obchodování se tak pravděpodobně ponese v duchu dozvuků americké inflace a včerejšího zasedání ECB. Důvěra v ekonomiku podle Michiganské univerzity by měla podle tržního konsenzu oproti březnu nepatrně poklesnout. V souvislosti s perzistencí zámořské inflace by mohla zajímavou informaci přinést v rámci tohoto šetření zveřejňovaná inflací očekávání. Ta zůstávají zvýšená, a tedy zapadají do vyjádření představitelů Fedu ohledně letošního snižování úrokových sazeb z posledních týdnů, která by se dala shrnout jako „není kam spěchat“. V tuzemsku bude dnes zveřejněno pouze saldo běžného účtu platební bilance za únor, což je ale statistika, která tradičně tržní reakci nepřináší a bývá zpětně významně revidována. My v návaznosti na velmi dobrý únorový výsledek zahraničního obchodu očekáváme přebytek běžného účtu ve výši 21,4 mld. CZK.

ECB nepřekvapila, dolar udržel středeční zisky

ECB vyslala z pohledu trhů neutrální signál. Úrokové sazby podle očekávání zůstaly beze změny. V prohlášení centrální banka ocenila klesající inflační tlaky a v souvislosti s tím zmínila, že pokračování dezinflačního trendu by mohlo být důvodem pro uvolnění měnové politiky. Na tiskové konferenci se prezidentka Lagardeová tradičně nechtěla zavazovat k načasování prvního „cutu“ a další kroky podmínila novými daty. Nepřímo však připustila, že několik členů vedení ECB bylo připraveno snížit sazby už na tomto zasedání. Odmítla rovněž, že by politika ECB byla výrazněji závislá na americkém Fedu. Finanční trhy si celkově z tohoto zasedání odnáší, že červnové snížení úrokových sazeb o 25 bb je stále nejpravděpodobnější scénář.

Ve Spojených státech se další proinflační překvapení nekonalo. Po středečních statistikách o březnové spotřebitelské inflaci (CPI), které překvapily lehce nahoru, trhy s určitými obavami vyhlížely i včerejší údaje o cenách výrobců (PPI) za stejný měsíc. Ty ale dopadly zhruba v souladu s očekáváním, když subindex bez potravin a energií vzrostl meziměsíčně o 0,2 % a celkový údaj byl pak dokonce o 0,1 pb nižší než tržní konsenzus. Úleva se na trhy přesto nedostavila. Dolarové tržní úrokové sazby po středečním masivním nárůstu o více než 20 bb včera poklesly spíše symbolicky. Aktuálně tedy trhy do konce letošního roku čekají od Fedu již „jen“ zhruba dvě 25bodové snížení základní úrokové sazby. Dolar k euru lehce rozšířil středeční zisk, když posílil o 0,2 % na 1,072 USD/EUR.

Středoevropské měny včera mírně posílily. Česká koruna se vrátila lehce pod 25,40 CZK/EUR. Částečně tak korigovala ztrátu, kterou zaznamenala po středečním zveřejnění lehce vyšší než očekávané inflace ve Spojených státech a následném posílení amerického dolaru.