Když bude lednová inflace pod 3%, tak ČNB v březnu dodá "paragánskou padinu"

Tento čtvrtek zasedá bankovní rada ČNB a opět sníží sazby. Diskuze bude o tom, zda o 25 bodů anebo rovnou o pade. Data hlasují pro prudší snížení. Nicméně někteří opatrnější členové BR si budou chtít počkat na lednovou inflaci, kterou staťák zveřejní až příští týden. Proto jako pravděpodobnější vidíme, že tento týden ČNB doručí snížení na 6,5 procenta. Pokud se potvrdí náš odhad lednové inflace, tedy číslo blízko, ale pod trojkou, tak na dalším zasedání (20. března) dodá ČNB paragánskou padinu = sazby na šesti procentech.



To, co může tlumit spěch ČNB snižovat sazby, je koruna. Ta oslabila k 25 CZK/EUR. Připomínám, že koruna (nějakou dobu, nejen na skok) slabší o 25 halířů má podobný dopad na ekonomiku jako snížení sazeb o 25 bodů.


Od posledního zasedání bankovní rady koruna oslabila o cca 50 halířů. Na druhou stranu, pokud by si někdo myslel, že koruna odmakala uvolnění měnových podmínek za ČNB, tak ne. ČNB ve své prognóze počítala s tím, že koruna bude v 1Q na 24,7 CZK/EUR. A ve stejné prognóze počítala, že průměrné repo bude 5,4 %. Takže z pohledu prognózy současné oslabení koruny jen částečně kompenzuje pomalý rozjezd bankovní rady ve snižování. Proto na začátku píšu, že data mluví ve prospěch prudšího snížení.

David Navrátil