Situace v evropském průmyslu není tak špatná, jak to podle PMI vypadá (Ranní zpráva z finančního trhu)
Dnešek nabídne předběžné indikátory PMI za červen, a to z Německa, eurozóny a USA. Evropský PMI ze zpracovatelského průmyslu zůstane hluboko pod 50 body. Důvodem však i nadále bude především vliv zmírňujících se omezení na nabídkové straně, i když rizikem zde zůstává také pokles poptávky po průmyslovém zboží. Ve službách by naopak PMI měl setrvat vysoko nad hranicí 50 bodů. Domácnosti disponují vysokou úrovní nahromaděných úspor, které by s příchodem letní turistické sezony měly podpořit spotřebitelskou poptávku.
PMI v průmyslu hluboko pod 50 b., ve službách vysoko nad
Předběžné odhady evropských PMI za červen by měly ukázat na nepatrný nárůst ekonomického sentimentu. Ve zpracovatelském průmyslu očekáváme zvýšení indexu o 0,6 b. na 45,4 b. a v oblasti služeb o 0,1 b. na 55,2 b. Kompozitní PMI by tak měl být ve výsledku vyšší o 0,3 b. a dosáhnout 53,1 b.
Index PMI ze zpracovatelského průmyslu eurozóny v květnu opět poklesl a pokračoval tak v nevýrazném trendu pod 50 body. Snížením na 44,8 b. dosáhl nejnižší hodnoty za posledních 36 měsíců. Za velkou částí tohoto poklesu však stály zkracující se dodavatelské lhůty v souvislosti s uvolněním dodavatelských řetězců, které i přesto byly podle hodnocení PMI vyšší, než bylo před pandemií a válkou na Ukrajině obvyklé. Ačkoli kratší dodací lhůty byly v minulosti důsledkem slabé poptávky, domníváme se, že nyní odrážejí zejména zmírnění překážek na straně nabídky a uměle tak snižují celkový index. Dokud se překážky na straně nabídky budou zmírňovat, předpokládáme, že celkový index PMI zůstane slabý a zotaví se až poté, co dojde k normalizaci. Z fundamentálního hlediska ale hlavním rizikem pro další vývoj PMI zůstává pokles globální poptávky po průmyslovém zboží, jenž indikují poslední předstihové indikátory.
PMI ve zpracovatelském průmyslu by tak měl v dalších měsících zaznamenat alespoň částečnou korekci. Ústředním bodem tohoto pohledu je přesvědčení, že v uplynulém roce PMI postrádaly schopnost věrně odrážet stav ekonomiky. PMI byly v porovnání s tvrdými daty a dalšími národními průzkumy (např. francouzský INSEE, italský ISTAT a průzkum Evropské komise) příliš pesimistické. Průzkum Evropské komise se ukázal jako spolehlivější, pokud jde o předpovídání vývoje ekonomické aktivity v nejbližším období. Jeho vyšší spolehlivost vychází i z většího vzorku dotazovaných subjektů (75 tis. firem oproti 2 tis. u PMI). Navíc očekáváme, že PMI z průmyslu v průběhu letních měsíců častě podpoří také klesající ceny energií, vyšší spotřeba domácností (v důsledku oživení růstu reálných disponibilních příjmů) a opětovné otevření čínské ekonomiky. Vysoká úroveň naakumulovaných úspor a příchod letní turistické sezony by pak měly být pozitivním impulsem pro útraty, a tedy i pro náladu v oblasti služeb.
Britská centrální banka překvapila zvýšením sazeb o 50 bb
Bank of England (BoE) včera zvýšila úrokové sazby o 50 bb. Základní sazba tak vzrostla ze 4,5 % na 5,0 %, což je nejvyšší úroveň za posledních 15 let, zatímco byl očekáván růst na 4,75 %. Podpora pro toto rozhodnutí byla poměrně široká s podílem hlasů 7:2. Jako hlavní důvod tamní centrální bankéři uvedli perzistenci silných cenových tlaků. Pokles celkové meziroční inflace se v květnu zastavil na 8,7 % a výsledek tedy skončil nad očekáváním analytiků (o 0,3 pb). Významnější vliv na toto rozhodnutí však pravděpodobně měla jádrová inflace, která ve Spojeném království nadále zrychluje – v květnu z 6,8 % na 7,1 % y/y. Z vyjádření BoE vyplývá, že zvyšování tamních úrokových sazeb ještě nemusí být u konce. Finanční trh na přelomu letošního a příštího roku očekává základní sazbu kolem 6 %. Podobně jako u jiných centrálních bank lze předpokládat, že další vývoj sazeb bude podmíněn nově zveřejněnými daty o vývoji ekonomiky a inflace.
Z globálního úhlu pohledu však včerejšek nepřinesl zprávy, které by hýbaly finančními trhy. V USA zveřejněný počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden dopadl zhruba v souladu s očekáváními (264 tis. vs očekávaných 259 tis.). Červnová spotřebitelská důvěra od Evropské komise sice vzrostla oproti očekávání více, z -17,4 b. na -16,1 b. (konsensus: -17,0 b.), stále ale zůstává pod dlouhodobým průměrem. Hlavní měnový pár eura k americkému dolaru tudíž během včerejšího evropského obchodování neměl moc důvodů k pohybu. Celý den osciloval v úzkém pásmu kolem 1,099 USD/EUR. Česká koruna vůči euru zpevnila o zhruba 0,3 % k 23,68 CZK/EUR. Vliv zde pravděpodobně měly dozvuky jestřábích vyjádření guvernéra Michla na tiskové konferenci po středečním zasedání ČNB (více jsme k výsledku zasedání psali zde: https://bit.ly/CNB_decision_Jun23). Posilující trend včera vykazovaly rovněž polský zlotý a maďarský forint. K silnějším úrovním (1,093 USD/EUR) pak dolaru v průběhu amerického obchodování pomohly výroky šéfa Fedu Powella v tamním Senátu. Ten řekl, že tento rok bude pravděpodobně třeba ještě dále zvýšit úrokové sazby, a to nejspíše dvakrát. Další zvýšení v souhrnu o 50 bb pro tento rok indikuje i medián očekávání představitelů Fedu z červnového zasedání, na kterém ponechali úrokové sazby beze změny.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Tekuté zlato pod tlakem: Ceny olivového oleje na rekordních hodnotách
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Benzín poprvé od začátku roku zlevňuje! Kam až ceny klesnou?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři