Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Akcie v ČR  |  05.05.2023 08:59:55

ČEZ: Meziroční pokles, inflace a speciální daně, možné brzké oznámení dividendy, potvrzení cílů - Odhady výsledků

Den zveřejnění: čtvrtek, 11. května 2023 v 7:00 CET

V prvním kvartále tohoto roku čekáme růst tržeb vzhledem k rostoucí realizační ceně elektřiny. Nicméně inflace nákladů a podstatně vyšší daňová sazba jsou hlavními faktory za poklesem EBITDA a čistého zisku. Odhadujeme výnosy 87,5 ml. CZK (+15 % meziročně) a EBITDA 37,2 mld. CZK (-15 % y/y). Mohlo by dojít ke zveřejnění návrhu dividendy za minulý rok. Očekáváme také potvrzení cílů na tento rok.

Očekáváme, že průměrná realizační cena elektřiny by mohla být kolem 130 EUR/MWh (loni 110 EUR/MWh). Na základě toho by měly tržby vzrůst o +15 % na 87,5 mld. CZK. Na provozní úrovni bude patrný růst nákladových položek (např. materiál, služby nebo personální náklady). V prvním kvartále nepočítáme také se zisky z tradingu (ty vloni dosáhly asi 5 mld. CZK). Zisk na úrovni EBITDA čekáme na 37,2 mld. CZK. Ve srovnání se stejným obdobím loňského roku to představuje pokles o 15 %. Čistý zisk bude negativně ovlivněnvysokou daňovou sazbou. Kromě standardní korporátní daně (19 %) by se měla aplikovat také speciální daň z neočekávaných zisků (WFT). Netýká se ale celého ČEZu (u výroby elektřiny 60 %nad 120 % průměru 2018-2021). Celkovou daňovou zátěž za Q1 23 odhadujeme na zhruba 60 %. Čistý zisk pak klesne v meziročním srovnání o 57 % na 11,4 mld. CZK.

Dividenda bude jedním z velmi sledovaných témat, protože to je jeden z faktorů určující cenu akcií ČEZu. Návrh dividendy ze zisku roku 2022 zatím management ČEZu nezveřejnil. Podle aktuální dividendové politiky 60-80 % upraveného čistého zisku by mohla být dividenda 117 CZK na akcii (80 % výplata, hrubý výnos +9,8 %). To nicméně již ČEZ indikoval v předchozích prezentacích. Ale dokážeme si představit i optimistický scénář, kdy nakonec dojde ke schválení maximální výplaty (100 %). To by odpovídalo asi 145 CZK (výnos +12,2 %). Nedokážeme odhadnout, kdy k návrhu dojde, ale čtvrtletní report vnímáme jako dobrou příležitost k jeho prezentaci. Připomínáme, že návrh musí být zveřejněn v pozvánce na vanou hromadu nejpozději měsíc před jejím konáním. Vzhledem k tomu, že loni byla valná hromada na konci června, odhadujeme návrh distribuce zisku 2022 v řádu dnů.

Celoroční projekce: Letos by měla EBITDA být v intervalu 105-125 mld. CZK a čistý zisk 30-40 mld. CZK. Očekáváme potvrzení těchto cílů.

Naše odhady za Q1 23 tvoří asi 32,6 % cíle na EBITDA a 33,3 % u čistého zisku.
Autor: Bohumil Trampota

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Okomentovat na facebooku


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Pá   9:12  Majitelé Pilulky Petr Kasa, Martin Kasa a Marek Krajčovič k 4.7. Research (Česká spořitelna)
Et   9:53  Krátké zprávy z ČR: Primoco UAV; ČEZ Research (Česká spořitelna)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688