Maloobchod ukazuje na rychlejší stabilizaci spotřeby
Únorový maloobchod nás překvapil lehce pozitivně. Po poměrně výrazném lednovém nárůstu tržeb, daném mimo jiné i tím, že řada zboží (například textil) na rozdíl od roku 2022 začala opět sezónně zlevňovat, jsme předpokládali výraznější únorový útlum. K tomu nedošlo, když meziměsíčně maloobchod reálně poklesl jen 0,4 % a meziročně se tak tempo poklesu maloobchodu opět zmírnilo (na -6,4 % oproti našemu odhadu -8 %).
Bylo to především díky sezónně zlevňujícímu nepotravinářskému zboží - tržby v prodejnách s oděvy a obuví meziročně vzrostly o 4,8 %, stejně tak jako v prodejnách s počítači a elektronikou (+3,8 %). Na druhé straně potraviny v únoru opět prohloubily svůj propad (-7,6 % meziročně).
Při pohledu na spotřebitelskou náladu mezi českými domácnostmi sice zatím není důvod k velkému optimismu. Reálné mzdy českých domácností zůstanou minimálně po většinu prvního pololetí pod tlakem a přes stabilizaci celkové nálady klíčové subindexy - záměr uskutečnit výraznější nákupy - zůstávají extrémně nízko. Na druhou stranu dnešní čísla ukazují, že by se spotřeba v prvním pololetí mohla ve finále stabilizovat o něco rychleji, než jsme očekávali.
To by mohlo celkově vést k tomu, že výsledek HDP za první a druhý kvartál bude o něco lepší, než očekáváme - náš nowcast model ukazuje po dnešním maloobchodu na pokles HDP v Q1 o 0,1 % mezikvartálně (versus -0,2 % naše stávající očekávání).
Na druhé straně ovšem vidíme, že je výraznějšími výpadky v produkci zasažen český exportně-orientovaný průmysl (detaily se z únorových čísel dozvíme zítra). To se může odrazit negativně ve výkonu jak zahraničního obchodu, tak i investic. Z pohledu ČNB je dnešní zpráva lehce jestřábí - pokud by mělo dojít na rychlejší stabilizaci spotřeby, může to ve finále znamenat pozdější pokles úrokových sazeb. Zvlášť pokud by rychleji, než očekáváme, rostly ve finále mzdy - ty v průmyslu zrychlily v lednu o více než 11 % a ve druhém kvartále se chystá výrazně navyšovat mzdy i Škoda Auto (tarify + 10 %). I proto dnes po ránu koruna rozšiřuje své zisky a před květnovým zasedáním ČNB (s novou prognózou) zůstane pravděpodobně v dobré náladě.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři