Maloobchod na vzestupné vlně ukazuje na silnější spotřebu (Jan Bureš)

Lednový maloobchod rostl rychleji (+2,4 % meziročně), než jsme předpokládali my i trh (náš odhad +0,1 %). To je příznivá zpráva ukazující na pokračující oživení spotřeby, které nastartovalo na konci roku 2024.

Po necelých dvou letech opět meziročně reálně rostly útraty za potraviny - zejména díky nižším cenám v obchodech (ceny klesají o více než 5 % meziročně). Rostly i reálné výdaje za nepotravinářské zboží, i když ne ve všech typech prodejen. Viditelně dál rostou prodeje v drogeriích a lékárnách a meziročně začínají růst také prodeje v segmentu kultura, sport a rekreace. Na druhé straně zaostávají například prodejny s elektronikou nebo s oděvy. V případě oděvů a obuvi to může být mimo jiné také důsledek přetrvávající spotřebitelské inflace v tomto segmentu - na rozdíl od zlevňujících potravin, ceny oděvů dál rostou meziročně o více než 5 %.

Celkově jsou však výsledky maloobchodu za leden příznivé a zatím potvrzují naše sázky na viditelné oživení reálné spotřeby v roce 2024. V roce 2024 předpokládáme nadále růst spotřeby o 2,4 %, zatímco centrální banka je zatím ve svých odhadech o poznání opatrnější (+1,4 %).

Pokud ještě dopadne v souladu s naším očekáváním lednový průmysl, bude to pro ČNB signál, že únorová prognóza možná byla vzhledem k růstu HDP v tomto roce až příliš pesimistická (odhad ČNB +0,6 % versus náš odhad +1,4 % pro růst v roce 2024).