Bankovní rada ponechala úrokové sazby opět beze změny, což ovšem není překvapivý výsledek
Bankovní rada ponechala úrokové sazby opět beze změny, což ovšem
není překvapivý výsledek.
ČNB takto své úroky podržela beze změny již na šestém
měnově-politickém zasedání v řadě.
ČNB zvýšila své úroky naposledy koncem loňského června a po celé
loňské druhé pololetí a ani letos v únoru s nimi již nehýbala.
Většina členů bankovní rady sdílí názor, že úrokové sazby na
stávajících úrovních dostatečně tlumí poptávku a inflační tlaky v české
ekonomice.
Coby riziko ve směru delšího setrvání inflace na vysokých úrovních
je vnímán vývoj mezd a veřejných rozpočtů.
Za nejvíce pravděpodobný scénář považuji stabilitu úroků ČNB po
celé první pololetí 2023 a zahájení jejich snižování ve druhé polovině
letošního roku.
Ponechání repo sazby ČNB na nezměněné úrovni 7,00 % není pro
finanční trh překvapením: bankovní rada takto rozhodla na všech zasedáních od
počátku loňského druhého pololetí a za poslední týdny nepřišly zprávy, jež by
hovořily pro přehodnocení úrovně úrokových sazeb.
Růst spotřebitelských cen je letos zatím blízko odhadů centrální
banky: celková inflace byla v únoru nepatrně nad prognózou ČNB, jádrová
inflace vyšla přesně na úrovni prognózy.
Průměrný kurz koruny vůči euru je od počátku roku silnější o
více než 1,3 %, než ČNB pro první čtvrtletí roku 2023 předpokládala ve své
únorové prognóze, a silnější kurz koruny sám o sobě zpřísňuje měnové podmínky
v české ekonomice.
Většina členů bankovní rady již nechce úrokové sazby dále
zvyšovat.
Zároveň ale v situaci, kdy ČNB vyčkává, k jak silnému
růstu budou v letošním roce směřovat mzdy v české ekonomice a jak
vysoko zůstanou inflační očekávání, není na stole ani debata o snižování úroků
ČNB.
Stabilitu úroků finanční trh pro březnové zasedání ČNB všeobecně
předpokládal, pozornost se bude nicméně soustředit na odpolední tiskovou
konferenci bankovní rady, kde budou prezentovány aktuální názory ČNB na výhled
inflace a na dění v ekonomice.
Klesající ceny energií a dalších komodit, slabší spotřeba
domácností, silnější koruna: tyto faktory vesměs vedou k poklesu inflace.
Nedávné otřesy v bankovních sektorech v USA a
Švýcarsku velmi pravděpodobně povedou ke zpřísnění úvěrových standardů bank jak
v USA, tak v západní Evropě, což povede k slabšímu růstu
ekonomiky.
Slabší růst globální ekonomiky bude sám o sobě faktor působící
ve směru nižší inflace, se slabším hospodářským růstem může být navíc spojen
další pokles cen komodit, což opět hovoří pro slabší inflační tlaky.
Zároveň se zdá, že nedávné otřesy na globálních trzích měly jen
přechodný rušivý vliv na středoevropské měny včetně koruny: koruna znovu
posiluje a silnější kurz povede ke zpřísnění měnových podmínek v české
ekonomice.
Kombinace klesající inflace, která zřejmě již v červnu
spadne pod 10 %, a silnější koruny dle mého názoru vytvoří v letošním
druhém pololetí prostor pro pokles úroků ČNB.
Z nedávných výroků z bankovní rady je ale patrné, že
ČNB bude chtít vyčkat na údaje o vývoji mezd a spotřeby domácností
v letošním druhém čtvrtletí, jež bude mít k dispozici až na zasedání
koncem září.
Velké centrální banky jako ECB či americký FED již možná úroky
dále zvyšovat nebudou anebo cyklus zvyšování svých úroků ukončí v průběhu
letošního druhého čtvrtletí a v případě USA může být v závěru roku
2023 na stole otázka snížení úrokových sazeb.
K zpřísnění měnových podmínek v USA a západní Evropě
ale dojde skrze zpřísnění úvěrových podmínek ze strany bank a ČNB by se proto
nemusela obávat scénáře, v němž by české ekonomice mohl hrozit dovoz vyšší
inflace ze zahraničí.
Radomír Jáč
Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.
Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.
nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.
Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.
Okomentovat na facebooku
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Zlato ukazuje svou sílu v plné kráse. Překoná v novém roce hranici 3 000 USD za unci?
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Proč evropské akcie zaostávají za americkými? A jaký je výhled?
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?