Ostře sledovaná tuzemská lednová inflace na dnešním pořadu dne (Ranní zpráva z finančního trhu)

Dnes bude zveřejněn vysoce sledovaný tuzemský vývoj spotřebitelských cen za leden, který je tradičně spojen s větší mírou nejistoty, která je letos amplifikovaná řadou faktorů spojenými s cenami energií. Odhadujeme, že meziroční inflace v lednu zrychlila na 18,7 %, což se nachází těsně pod horní hranicí odhadů analytiků, jejichž medián činí 17,1 %. Tuzemskou inflaci dnes doplní zveřejnění zápisu z posledního jednání ČNB, maďarská inflace a indikátory sentimentu v USA dle Michiganské univerzity.

Lednová spotřebitelská inflace v ČR zrychlila na 18,7 % y/y.

V závěru bohatého týdne na tuzemská data je na programu vývoj spotřebitelských cen v lednu, který je tradičně spojen s větší mírou nejistoty vlivem lednového přecenění cen zboží a služeb. To nicméně ještě výrazně doplní změny v cenách energií, a to zejména souhra dopadů odeznění úsporného energetického tarifu, zdražení silové složky elektřiny (125 % m/m) – ve většině případech až na vládou stanovený strop – a také dodávek tepla a vody (20 % m/m), zatímco plyn zřejmě mírně zlevní (-5 % m/m). To vše by podle nás měl vést k tomu, že inflace zrychlí na 18,7 % y/y, když spotřebitelské ceny meziměsíčně vzrostly v lednu o 7,1 %. Zároveň čekáme, že ceny potravin pokračovaly v růstu, zatímco ceny pohonných hmot opět klesly. S ohledem na výrazné přispění cen energií k lednové inflaci, by se měla pozornost primárně ubírat směrem k jádrové inflaci. Její výši významně ovlivní slabá poptávka na jedné straně a inflačních očekávání prodejců, a tudíž míra přecenění. Podle nás vlivem vyšší srovnávací základny jádrová inflace meziročně zpomalí na 12,8 % z prosincových 13,3 %. Meziměsíčně však bude po sezonním očištění stagnovat na 0,7 %, resp. 8,7 % v anualizovaném vyjádření, což je i nadále vysoko nad inflačním cílem ČNB. Více k lednové inflaci najdete v měsíčních odhadech (https://bit.ly/3XZKYMl), případně v našich Ekonomických výhledech zde https://bit.ly/CEOQ123cj.

Na pozadí tuzemské lednové inflace dojde také ke zveřejnění zápisu z posledního měnověpolitického jednání bankovní rady ČNB, který by mohl pomoci rozklíčovat odhodlání holubičí většiny BR ponechat prozatím současné nastavení měnové politiky beze změny.

Maďarská lednová inflace v meziročním vyjádření zřejmě zrychlí k 25 %, kde by však neměla skončit. I proto přepokládáme, že jednodenní depozitní sazba tamní centrální banky zůstane na 18 % minimálně až do začátku Q223 poté, by mohlo již začít její snižování až ke 13 % během Q223.

Česká koruna atakovala úrovně pod 23,70 CZK/EUR.

Německá inflace v lednu výrazně zpomalila v meziročním harmonizovaném vyjádření z 9,6 % na 9,2 % (0,5 % m/m), což bylo výrazně pod konsensem analytiků, který činil 10 %.Národní statistika však přinesla daleko mírnější překvapení, když zrychlila o jednu desetinu pb na 8,7 % y/y (vs konsensus 8,9 %). Roli v lednové inflaci sehrála řada faktorů včetně odeznění vládního opatření (podobného charakteru jako úsporný tarif v ČR), úprav vah v HICP, změn cen energií či tradičního lednového přecenění.

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA sice překvapily mírně vyšší nárůstem na 196 tis., stále se však jedná o úroveň svědčící o tamním napjatém trhu práce, který je nadále argumentem pro Fed, aby pokračoval v utahování měnové politiky.

Bez větší podpory v makroekonomickém kalendáři a před dnešní inflací včera česká koruna výrazně posílila. Během dne dokázala zpevnit až pod úroveň 23,70 CZK/EUR. To však neudržela a skončila na 23,70 CZK/EUR (+0,26 %) a pohybuje se tak na nejsilnější úrovni od července 2008. Euro vůči dolaru včera také významně posílilo k 1,074 USD/EUR (+0,26 %). V regionu v závěru oslabily jak maďarský forint (-0,35 %), tak i polský zlotý (-0,34 %).