Tuzemská inflace vlivem technického efektu v prosinci setrvala poblíž 7 % (Ranní zpráva z finančního trhu)

Dnešní den ovládnou statistiky prosincové inflace u nás a v USA. Ta tuzemská podle nás v prosinci setrvala poblíž 7 % y/y vlivem technického efektu. Bez něj by podle našeho odhadu byla již jen mírně nad 4 %. Meziměsíčně spotřebitelské ceny klesly o 0,4 %, když zlevnily pohonné hmoty a zejména vlivem sezónnosti také potraviny. Meziměsíční dynamika jádrové inflace by se v anualizovaném vyjádření měla udržet v pásmu 2-3 % a v meziročním vyjádření zpomalit na 3,5 %. Americká inflace by naopak měla mírně zrychlit, když ceny energií nebudou již tak výrazně tlačit na zpomalování jako v předešlých měsících. Jádrová inflace i přes mírné zpomalení zůstane zvýšená, hlavně v souvislosti se stále poměrně silným růstem cen spojených s bydlením.

Prosincový vývoj spotřebitelských cen u nás a v USA.

Domácí inflace podle nás v prosinci zpomalila z listopadových 7,3 % y/y na 6,9 %. Nižší srovnávací základna z roku 2022 v souvislosti se zavedením úsporného energetického tarifu by ji měla držet na zvýšených úrovních. Bez tohoto efektu by podle nás byla již jen mírně nad 4 %, když inflační tlaky napříč spotřebitelským košem výrazně zmírnily. Meziměsíčně byly podle nás spotřebitelské ceny nižší o 0,4 %. Působil na to výrazný pokles cen pohonných hmot (-4,4 % m/m) a také zlevnění potravin vlivem sezónnosti (-0,9 % m/m). Regulované ceny by měly stagnovat. Jádrová inflace v meziročním vyjádření pravděpodobně opět zpomalí, a to na 3,5 % po 3,9 % v listopadu. Její meziměsíční dynamika v anualizovaném sezónně očištěném vyjádření by tak měla setrvat v pásmu 2-3 %. Po odeznění výše zmíněného efektu základny by měla meziroční inflace v lednu skokově klesnout. Nejistota kolem její úrovně, respektive míry lednového přecenění cen zboží a služeb však zůstává zvýšená. Více jsme psali zde: https://bit.ly/CMF_Jan24_CZ.

Americká inflace v prosinci pravděpodobně mírně zrychlila. Spotřebitelské ceny v USA podle našeho odhadu v prosinci meziměsíčně vzrostly o 0,2 % (po 0,1 % v listopadu) a v meziročním vyjádření byly vyšší o 3,2 % po 3,1 % v listopadu. Ve srovnání s předcházejícími dvěma měsíci energie zřejmě již nepřispějí ke snížení meziměsíční dynamiky cen, když v prosinci vzrostly o 0,2 % m/m. Meziměsíční dynamika jádrové inflace by měla stagnovat na 0,3 %, což by v meziročním vyjádření vedlo k poklesu z 4,0 % na 3,9 %. Jejímu výraznějšímu zpomalování zabraňuje stále poměrně silný růst cen spojených s bydlením, které jsou meziročně vyšší o 6,5 %. Meziměsíčně by se měl jejich růst v prosinci jen nepatrně zmírnit na 0,4 % po 0,45 % v listopadu. Perzistence inflačních tlaků plynoucí z této složky zatím nehovoří ve prospěch udržitelného poklesu ke dvouprocentnímu inflačnímu cíli. Z tohoto pohledu se tak očekávání finančního trhu ohledně možného snížení sazeb Fedu již v březnu jeví jako předčasné, byť se tyto sázky výrazně zmírnily v posledních dvou týdnech.

Obchodování na finančních trzích ve vyčkávacím módu.

Makroekonomický kalendář toho včera příliš nenabídl a před dnešními inflačními statistikami u nás a v USA bylo obchodování na finančních trzích vcelku klidné. Dolar včera vůči euru v závěru obchodování oslabil o 0,4 % na dosah 1,099 USD/EUR. Eurové i dolarové tržní sazby byly prakticky beze změny. Středoevropské měny včera mírně posilovaly. Česká koruna ovšem v závěru obchodní seance zisky odevzdala a skončila beze změny. Maďarský forint posílil o 0,3 % a v podobné výši zpevnil i polský zlotý. Tomu pomohla slova prezidenta tamní centrální banky A. Glapinského na tiskové konferenci po úterním zasedání, který mírně zchladil sázky na snížení sazeb v nejbližších měsících.