USA: Trh práce překvapil

V pátek vyšla lednová data z amerického trhu práce. Míra nezaměstnanosti dosáhla 3,4 % a překonala očekávání trhu i svou prosincovou hodnotu. Aktuálně je nejnižší od května 1969. Částečně je to ale ovlivněno změnami na americkém trhu práce, kdy po covidu se na trh práce nevrátila pravděpodobně část lidí, která kvůli vysoké (nedávné) fiskální podpoře zůstává ekonomicky neaktivní.

Výraznější překvapení připravila data změny zaměstnanosti, podle které vytvořila minulý měsíc americká ekonomika více než půl miliónu pracovních míst. Jde o celou ekonomiku (včetně veřejného sektoru) bez zemědělství.

Na druhou stranu jde jen zatím o jedno číslo, může jít o měsíční výkyv, který v únorových datech již nebude (což je pravděpodobné).

Každopádně, data tak ukazují na stále silný (přehřátý) trh práce, na který by měl FED reagovat dalším zvýšením sazeb. Po únorovém 25 bodovém zvýšení čeká trh (i my) 25 bodů také v březnu a páteční data jsou s tím konzistentní. Následující zasedání je pak v květnu. Pokud by trh práce zůstal takto napjatý a nedošlo k výraznějšímu ochlazení ekonomické aktivity, nedá se vyloučit ani 25 dalších bodů.

To ale v tuto chvíli vnímáme spíše jako alternativu, protože současná data naznačují relativně významné ochlazení ekonomického vývoje, které by se na trh práce mělo postupně přelít. Proto v rámci naší prognózy čekáme vrchol hlavní sazby FEDu na 5 % (horní hranice pásma), tedy poslední 25 zvýšení v březnu.

Jiří Polanský, analytik České spořitelny