Inflace pod očekáváními – jak v Česku, tak v USA - ranní okénko

Dnes z USA dorazí ceny výrobců, část pozornosti bude směřovat i k týdenním datům z trhu práce. Vrchol týdne už si ale globální trhy užily včera, spolu s americkou inflací. Ta překvapila svoji dynamikou a po dlouhé době ne negativně. Meziměsíční stagnace cen znamená ve výsledku, že meziroční dynamika zpomalila z 9,1 % na 8,5 % a Spojené státy by se tak již mohly nacházet za vrcholem. To patrně není případ Česka, kde meziroční inflace vyrostla „jen“ na 17,5 %. Vzhledem k pomalejšímu propisování cen energií a perzistentním poptávkovým tlakům očekáváme od inflace ještě pohyb nahoru, blíže ke 20 %.

Navzdory klesající ceně ropy očekávají analytici další zvýšení výrobních cen v USA. Meziměsíčně ceny ve výrobě měly v červenci růst o 0,2 %, při pokrácení o ceny energií a potravin pak o 0,4 %. Z pohledu meziroční dynamiky by ale ceny výrobců měly po nečekaném červnovém růstu zvolnit, z 11,3 % na 10,4 %.

Tak jako v dobách pandemie, začíná trh opět více sledovat náznaky o možném zpomalování pracovního trhu v podobě růstu u týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Silný červencový měsíční report představoval jestřábí signál pro Fed, viditelný růst v týdenních datech by ale trh utvrdil v nyní očekávaném více holubičím přístupu na pozadí pomalejší dynamiky inflace. Trh očekává 265k žádostí po 260k v předcházejícím týdnu.

Pohled zpět:

V posledních měsících jsme si zvykli spíše na vyšší než odhadovanou inflaci, červencová statistika ale ukázala opak. Namísto meziročního tempa o 17,9 % (medián tržního odhadu) a 18,8 % (odhad ČNB), inflace dosáhla jen 17,5 %. V červnu dosahovala 17,2 %. Hlavním důvodem zaostání za odhady je slabší vývoj cen energií než jsme na pozadí nových ceníků řady dodavatelů energií očekávali. Červencové nastavení ceníků energií se do inflace tak nejspíš ještě propíše v následujících měsících a další přenastavení ceníků dodavatelů podle naší prognózy dorazí před topnou sezónou. Zbytek složek ve spotřebitelském koši se vyvíjel víceméně v souladu s naším očekáváním.
Více v komentáři zde: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=4280

Radost na trhy přinesla inflace v USA, když meziročně rostla jen o 8,5 % a nezměněná dynamika jádrové inflace ukazuje i na o něco slabší poptávkové tlaky. Investoři si od slábnoucí dynamika slibují méně agresivní měnovou politiku Fedu a poté co se po silných datech z trhu práce začali většinově upínat k 75bb hiku, přišla další otočka. Aktuálně trh naceňuje 75bb hike v září jen s asi 35% pravděpodobností, což odpovídá zhruba návratu na úrovně ze začátku minulého týdne. 

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik

Okomentovat na Facebooku