Ranní okénko - Inflace v ČR překvapila směrem výše, dnes se představí ceny v USA

Dnes bude ve Spojených státech zveřejněna srpnová inflace (CPI), která by dle očekávání trhu mohla zpomalit z 2,9 % na 2,6 v meziročním srovnání (0,2 % m/m). Fixní charakter kategorií indexu spotřebitelských cen dělá z tohoto ukazatele v porovnání s indexem PCE o něco méně preferovanou variantu pro americký Fed při rozhodování o nastavení měnové politiky, přesto však může být dopad dnešních čísel na tržní aktivitu značný. Inflace, která se zde na rozdíl od eurozóny dosud držela poblíž úrovně 3 %, by se mohla posunout blíže k inflačnímu cíli, kterého by v USA nakonec mohlo být dosaženo dříve než na starém kontinentu. Proces však může zpomalit zejména jádrová složka inflace, která dosahuje 3,2 % r/r a podle očekávání analytiků by měla na této zvýšené úrovni zatím zůstat. V každém případě by výsledek již neměl být určující v případě očekávání ohledně plánovaného zasedání Fedu v druhé polovině září, kdy naše i tržní prognóza očekávají první snížení úrokových sazeb, a to ve výši -25bb.

Včera si spotřebitelská inflace připravila další překvapení pro pozorovatele i účastníky ekonomického dění v Česku, když index meziročního růstu cen zůstal mírně nad cílem centrální banky (2,2 %). Většina analytické obce včetně České národní banky přitom prognózovala zpomalení inflace alespoň na dvouprocentní úroveň. Potvrdila se rozkolísanost v sekci nápojů a potravin, kde cenový vývoj způsobil nečekané zvýšení inflace již v předchozím měsíci. Z pohledu meziměsíčního srovnání tentokrát ceny vzrostly o 0,3 % (vs 0,7 % v červenci), ke zpomalení tempa přispěl pokles cen pohonných hmot. Reakce koruny na zveřejnění inflačních čísel byla omezená, když krátké posílení bylo následováno rychlým návratem zpět na úrovně před zveřejněním. Trh tak zřejmě neupravuje svá očekávání ohledně směru ani tempa měnové politiky, nadále se jako nejpravděpodobnější jeví vývoj konzistentní s poklesem úrokových sazeb na 3,75-4,0 % do konce roku.

Za zmínku stojí také včerejší dvě velká rozhodnutí Soudního dvoru Evropské unie, který s konečnou platností nařídil společnosti Apple zpětně doplatit 13 mld. eur na daních Irsku, které dle rozsudku v minulosti neoprávněně zvýhodnilo Apple oproti domácím společnostem nižší daňovou povinností. Soudní dvůr zároveň potvrdil platnost pokuty ve výši 2,42 mld. eur vůči společnosti Alphabet, kterou Evropská komise obvinila z porušování pravidel hospodářské soutěže a omezování konkurence.

Navzdory nelichotivým rozhodnutím Soundího dvoru EU včera akcie Apple zaznamenaly spíše mírnější ztrátu, Alphabet dokonce zakončil den výše a široký index S&P 500 si připsal 0,45 %. Výkonnost trhů v Evropě byla horší, když ztrácely zejména velké německé banky a index DAX odepsal téměř 1 %, pražský index PX poklesl o 0,45 %. Koruna i přes inflační překvapení oslabila a obchodovala se těsně pod 25,08 EUR/CZK. Rychlejším tempem (přes 4 %) včera poklesly i ceny ropy, když OPEC snížil odhad růstu poptávky po „černém zlatě“ na rok 2024 i 2025. Ceny ropy (WTI i Brent) jsou tak nyní nejnižší konce roku 2021.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.