Letem světem: Mama, I'm coming home
Nejen agregátní úroveň, ale i struktura indexu, především nové objednávky a objem neprodaných zásob, naznačují pokles ekonomiky USA i EMU.
Co se týká inflace, tak nákladové faktory naznačují, že jsme z hlediska inflace už na vrcholu a inflační tlaky by měly začít polevovat.
Nastává čas, kdy budeme zírat na minulé recese a budeme se snažit z minulosti vydestilovat něco o současnosti. Tak například od konce druhé světové války trvala průměrná recese v USA 10 měsíců a ekonomika v průměru poklesla o 2,7% a nezaměstnanosti vzrostla o 3,4 procentní body. V 70. a 80. letech, kdy ekonomiky sužovaly komoditní (ropné) šoky a nárůst inflace, tak průměrná recese trvala 12 měsíců a ekonomika poklesla o 2,6% a nezaměstnanosti vzrostla o 3 procentní body. Tentokrát je vyjednávací síla práce nižší než v 70. a 80. letech. Proto méně hrozí riziko indexování mezd a tím pádem roztočení mzdové inflace.
A za druhé, optimista čekal, že po covidu přijde Roaring ’20. A místo toho recese. Ale Roaring ’20 taky začaly recesí. A pak přišel v rychlý hospodářský růst a růst produktivity. Tohle bychom měli napodobit.
Každopádně je potřeba vnímat jeden strukturální posun, který může mít i inflační důsledky: pokles tempa globalizace, který vidíme už mnoho let.
Covidu, zadření dodavatelských řetězců, čínská zero-covid politika, problémy v námořní dopravě urychlily, geopolitika… tento strukturální posun urychlují. "Times have changed and times are strange... Mama, I'm coming home" nezpívá jen Ozzy, ale i šéfové velkých korporací: čím dál častěji mluví o onshoring, reshoring nebo nearshoring. V porovnání s obdobím před pandemií se tyto zmínky v prezentacích zvýšily o více než 1000%. A nejsou to jen slova: výstavba nových výrobních závodů v USA se zvýšila o 116 % za poslední rok. Firmy v USA rozšiřují nejen domácí výrobní kapacity, ale staví se i nové: ve Phoenixu továrny na výrobu čipů (2x Intel, 1x TSMC), staví se i mnoho hliníkáren a oceláren = další investice.
Dohoda mezi Ukrajinou a Ruskem o obnově vývozů potravin z Ruskem napadané Ukrajiny narazila na bombardování Oděsy ani ne 24 hodin po podepsání této dohody.
Belgie chce, aby jaderná elektrárna, která měla skončit na začátku února příštího roku, dojela celou příští zimní sezónu. Němci o podobném opatření (konec naplánovaný na konec letošního roku) také uvažují.
David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři