Příští rok se vyhněte americkým akciím i dluhopisům, radí Morgan Stanley

Příští rok se straňte amerických akcií a dluhopisů, lepší výnosy hledejte raději v Evropě a Japonsku. Taková je rada strategického týmu Morgan Stanley, který předpokládá, že americká aktiva budou v roce 2022 brzdit slábnoucí podpora ze strany měnové politiky a vysoké valuace, i když hospodářský růst se zlepší a inflace bude mírnější. Fundamenty jsou nyní atraktivnější v Evropě a v Japonsku, kde budou centrální bankéři trpělivější a inflační tlaky jsou zde nižší, napsali také analytici této americké banky v ročním investičním výhledu.

„Myslíme si, že rok 2022 je skutečně o otázkách ‚středního až pozdního cyklu‘: lepšího růstu v porovnání s vysokými oceněními, zpřísňování politiky, přebujelé aktivitě investorů a inflaci vyšší, než je většina investorů zvyklá,“ uvedli stratégové podle Bloombergu.

Obdobně konkurenční Goldman Sachs Group minulý týden uvedla, že hospodářský cyklus dozrává a banka očekává méně působivé výnosy u rizikových aktiv.

Obchodní tipy Goldman Sachs na rok 2022. #akcie #tipy #forex #ekonomika #komodity - https://t.co/0pzhfnRUZh pic.twitter.com/xLaeRy2hlT

— Patria.cz (@PatriaCZ) November 11, 2021

Morgan Stanley předpokládá, že široký americký index S&P 500 skončí v roce 2022 na 4400 bodech - asi 6 % pod současnou úrovní (viz graf níže). Ve své prognóze také pracují se vzestupem desetiletých výnosů na 2,10 procenta do konce příštího roku. Důvody pro tuto domněnku? Zlepšující se hospodářský růst a vyšší reálné sazby. V současnosti jsou desetileté výnosy na 1,55 procenta.

Globální inflace bude podle „morganů“ vrcholit už v tomto čtvrtletí a v nadcházejících 12 měsících se zmírní. Bude tomu tak jednak díky meziroční srovnávací základně, ale také vzhledem k předpokládaným slabším tlakům v dodavatelských řetězcích. Silné spotřebitelské výdaje a kapitálové investice budou pohánět rychlejší zotavování ekonomiky jako celku.

Jejich horší očekávání pro situaci na trhu plynou z interní diskuze nad vyhlídkami měnové politiky ve Spojených státech. Ekonomové Morgan Stanley se domnívají, že Fed do roku 2023 nebude zvedat úrokové sazby, v kontrastu s jestřábím názorem generálního ředitele banky. Odkládané zvýšení amerických úrokových sazeb podle ekonomů časem povede k tomu, že po silnějším období počátkem příštího roku bude americký dolar postupně opět slabší.

Mimo vyspělé trhy vybízí strategický tým Morgan Stanley k trpělivosti. Investoři by si prý měli počkat, až dolar oslabí, než začnou uvažovat o akciích a dluhopisech rozvíjejících se trhů.

V měnách preferují kanadský dolar a norskou korunu. Na straně komodit dávají přednost ropě před zlatem a naznačují, že ceny kovů mají před sebou náročné vyhlídky.

Doporučení Morgan Stanley pro rok 2022 (Zdroj: Bloomberg)

Zdroje: Bloomberg