ČNB urychlila zvyšování úrokových sazeb (Komentář)

Česká národní banka dnes zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 0,75 pb na 1,50 % z předchozí úrovně 0,75 %. Finanční trh se klonil k i tak neobvyklému zvýšení o 0,50 pb. Pět členů hlasovalo pro zvýšení o 75 bp a 2 členové pro stabilitu sazeb. Z měnověpolitického hlediska je urychlené zvýšení úrokových sazeb z velmi nízkých úrovní opodstatněné obavou z růstu inflačních očekávání v situaci, kdy inflace již utekla relativně výrazně nad cíl. Stále je relevantní očekávat, že značná část inflace je transitorní povahy. Tento názor vyslovil na tiskové konferenci i guvernér Rusnok. Nicméně dále uvedl, že ony vnější, nákladové faktory jsou doplněny domácími faktory a na ty je dle Rusnoka třeba reagovat. Bylo zmíněno, že ČNB pozoruje nečekaně silné domácí i zahraniční inflační tlaky. Guvernér uvedl, že se ekonomika velmi rychle vrací na úroveň, kde byla před pandemií. A protože pandemická rizika silně klesla, je na místě očekávat růst úrokových sazeb na hodnoty, kde se nacházely před pandemií. Rusnok sám připomněl, že šlo o úroveň 2,25 %. Rusnok také doplnil, že další vývoj úrokových sazeb bude podmíněn dalším vývojem, nicméně směr je prý jasný.

Guvernér na dotaz připustil, že se v průběhu čtvrtého čtvrtletí bude diskutovat o prodeji výnosů z devizových rezerv, ale zda půjde o krok, který by měl přispět k utažení měnové politiky není v tuto chvíli jasné.

V naší prognóze očekáváme zvýšení klíčové reposazby na 2,0 % na konec letošního roku a v průběhu první poloviny příštího na přibližně neutrální úroveň 2,50 %. Dnešní zasedání indikuje šanci, že by úrovně 2,50 % mohlo být dosaženo o něco dříve, například v Q1 2022.

Koruna na rozhodnutí ČNB reagovala posílením o 0,9 % na 25,27 %.

Spotřebitelské ceny v Německu v září podle předběžného odhadu v národní metodice meziměsíčně stagnovaly a meziroční míra inflace se zvýšila na 4,1 % z předchozích 3,9 %. Analytici čekali o desetinku vyšší číslo. Lehce opačný obrázek nabídla harmonizovaná statistika, která nezahrnuje imputované nájemné. Podle ní ceny vzrostly naopak mírně nad odhady, přičemž v meziročním vyjádření činí inflace opět 4,1 %.