Inflace na pořadu dne

Léto je v plném proudu a většina lidí si užívá svou vytouženou a často odkládanou dovolenou z minulého roku. Může se zdát, že se na finančních trzích nic moc neděje, ale opak je pravdou. Pojďme si shrnout hlavní události, které hýbaly investorským světem za poslední měsíce.

Tématem číslo jedna je jistě inflace. V poslední době se mluví o rostoucí inflaci a o tom, jak rychle centrální banky přispěchají s utažením měnových politik. Dlouhodobě zvýšená inflace má totiž obecně negativní vliv na hospodářský růst. Kromě České národní banky a Maďarské národní banky zatím žádná z dalších centrálních bank nepřistoupila ke zvýšení úrokových sazeb. FED a ECB zatím nehodlají nic měnit ani na programu kvantitativního uvolňování a nadále trh zásobují levnými penězi. FED nakupuje státní dluhopisy a hypotéční zástavní listy ve výši 120 mld. USD a ECB v prosinci minulého roku přispěchala s programem nákupů státních a korporátních cenných papírů ve výši 1850 miliard EUR. První zprávy o inflačních tlacích přicházely již na jaře, kdy vrcholila pandemie Covid-19. Inflace v USA vzrostla z únorových 1,4 % až na  5,4 % v červnu. Jedná se o nejvyšší inflaci v USA od finanční krize v roce 2008. I přesto FED považuje toto zvýšení pouze za dočasný jev. Američtí centrální bankéři nechtěli na dubnovém zasedání nic měnit na původním plánu zvyšovat sazby až v roce 2024. Avšak po prudkém nárustu inflace v květnu oznámil guvernér FEDU Jerome Powell změnu a přistoupil k možnému zvýšení již v roce 2023.

Už i v České republice začínáme pociťovat inflační tlaky v ekonomice. Od roku 2018 se inflace pohybuje v pásmu mezi 2 a 4 %. Červencová inflace dosáhla 3,4 % a po delší době se dostala mimo toleranční pásmo. ČNB je ostražitá a v srpnu již podruhé za poslední tři měsíce zvýšila úrokové sazby. Aktuální repo sazba je 0,75 %. Tato situace jistě dělá radost např. bankovnímu sektoru, který může těžit ze zvyšování sazeb. Očekává se totiž, že ČNB zvýší sazby letos ještě jednou. Zásadní vliv má toto rozhodnutí na zdražování úvěrů, jak firemních, tak úvěrů pro fyzické osoby, především hypotéky.

Nejenom inflace však hýbala investorským světem v posledních měsících. Nejznámější americký index S&P 500 několikrát za poslední dobu překonal svá historická maxima. Svou pozornost zaslouží i rostoucí komodity v čele s ropou brent, která vzrostla za poslední rok o více než 70 %. A má tak vliv na zmiňovanou rostoucí inflaci.

Bude určitě zajímavé sledovat vývoj na trzích v USA i v Evropě v podzimních měsících a hlavně to, jak budou reagovat centrální banky na vývoj inflace. Další zasedání Fedu a ECB je plánováno na září.

Lukáš Maxa

Relationship Manager

Conseq Investment Management, a.s.