Bankovní rada diskutovala zvýšení úrokových sazeb o půl procentního bodu, poodhalila tisková konference
Tisková konference bankovní rady
poodhalila, že na dnešním zasedání byla diskutována možnost zvýšení úrokových
sazeb o půl procentního bodu s tím, jak nová prognóza z dílny ČNB
vnímá vyšší inflační tlaky v české ekonomice a spolu s tím i potřebu
ještě výraznější reakce měnové politiky. Celkově nová prognóza z dílny ČNB
předpokládá rychlejší růst HDP v letošním roce, než tomu bylo
v květnové prognóze. Pro letošní a příští rok prognóza očekává vyšší
inflaci a rychlejší růst úrokových sazeb a předpokládá též rychlejší posílení
koruny, zejména v roce 2022. Bankovní rada vidí rizika vůči takto
nastavené prognóze jako slabě protiinflační, zejména kvůli možnosti rychlejšího
posílení koruny a přetrvávajícím nejistotám ohledně vývoje domácí ekonomické
aktivity.
Dnes schválené zvýšení repo sazby
o čtvrt procentního bodu opět schválili čtyři členové bankovní rady – a jako
velmi pravděpodobné se jeví, že stejně jako v červnu do této čtveřice
patřili guvernér Rusnok, viceguvernéři Mora a Nidetzký a člen bankovní rady Holub.
Guvernér Rusnok nicméně na
tiskové konferenci konstatoval, že zmíněná čtveřice byla na dnešním zasedání
blíže argumentům pro zvýšení repo sazby o půl procentního bodu, což je zřejmě
krok, jenž doporučovala čerstvá prognóza z dílny ČNB.
Zvýšení sazeb o půl procentního
bodu na dnešní zasedání podpořil opět pouze jeden člen bankovní rady – lze
předpokládat, že stejně jako v červnu byl tímto členem Vojtěch Benda.
Dva členové bankovní rady
hlasovali pro stabilitu úroků – domnívám se, že stejně jako v červnu šlo o
Oldřicha Dědka a Aleše Michla, jmenovitý přehled hlasování bude zveřejněn za
týden v pátek (13. srpna).
Výraznější růst cenových tlaků
Nová prognóza vidí výraznější růst cenových tlaků v české ekonomice:
jestliže květnová prognóza ČNB viděla meziroční inflaci v letošním
závěrečném čtvrtletí v průměru na úrovni 3,1 %, tak aktuální prognóza vidí
inflaci v závěrečných měsících letošního roku v oblasti 3,8 %.
Výhled růstu HDP pro letošní rok
byl revidován výrazně nahoru: v květnové prognóze ČNB počítala
s růstem 1,2 %, nyní je letošní růst HDP odhadován na úrovni 3,5 %.
Koruna by měla posílit vůči euru
pod úroveň 25 na přelomu letošního a příštího roku, tedy přinejmenším o půl
roku dříve, než co předpokládala prognóza ČNB z letošního května.
Ve druhé polovině roku 2022 by
koruna dle čerstvé prognózy ČNB měla obchodovat pod úrovní 24,50 za euro.
Také úrokové sazby jsou nyní
odhadovány na vyšší úrovni než v květnu, z výhledu pro sazbu PRIBOR
lze odvodit, že prognóza ČNB očekává repo sazbu v závěru letošního roku
přinejmenším na úrovni 1,50 %, zatímco květnová prognóza pracovala
s úrovní 1,25 %.
Dvojí až trojí zvýšení úrokových
sazeb, tedy repo sazbu až na úrovni 2,00 %, vykresluje aktuální
Vývoj repo sazby
Vyznění nové prognózy ČNB, tedy
silnější než původně předpokládaný růst HDP v letošním roce, s tím
související vyšší cenové tlaky, rychlejší růst úrokových sazeb a o něco
výraznější posílení koruny, dle mého názoru není překvapivé a je konzistentní
s děním v české ekonomice.
Zároveň chápu, že bankovní rada
ve své většině nechtěla na dnešním zasedání zvýšit repo sazbu o půl procentního
bodu a přikloňuje se spíše ke scénáři zvyšování úroků o čtvrt procentního bodu
na každém měnově-politickém zasedání.
Takto lze očekávat, že repo sazba
v závěru letošního roku dosáhne úroveň 1,50 %, neboť do konce letošního
roku nás čekají tři měnově politická zasedání – v září, listopadu a
prosinci – a z dnešního pohledu se jako pravděpodobným scénář jeví zvýšení
repo sazby o čtvrt procentního bodu na každém z těchto zasedání.
Kurz koruny v reakci na
vyznění tiskové konference a nové prognózy centrální banky testuje úroveň 25,40
za euro.
Osobně obdobně jako prognóza
centrální banky počítám s tím, že úroveň 25 korun za euro bude testována
až na přelomu letošního a příštího roku, výhled úrokových sazeb ČNB ale může na
trzích vést k tlakům směrem k rychlejšímu posílení české měny.
Radomír Jáč
Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.
Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.
nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.
Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz