Makroekonomika | 13.07.2021 10:58:10

Inflace dle očekávání zpomalila

Spotřebitelské ceny v červnu dle očekávání zpomalily, i když o desetinku méně, než se očekávalo. Jejich růst dosáhl 2,8 % (odhad 2,7 %) po květnových 2,9 %.

K meziročnímu snížení dynamiky napomohla vysoká srovnávací základna z minulého roku a také již pomalejší růst cen pohonných hmot (postupně odeznívající efekt srovnávací základny). Meziměsíčně se projevilo dle očekávání zdražení v sektoru služeb. Dostavil se tak efekt znovuotevírání ekonomiky, který by ovšem neměl být dlouhodobého charakteru. Kromě zdražení ve službách můžeme pozorovat také zdražení aut, oděvů či vybavení pro domácnost. Ceny zboží úhrnem vzrostly meziměsíčně o 0,3 % a ceny služeb o 0,9 %.

Spotřebitelská inflace
	Aktuální	Předchozí	RB	Trh	ČNB
v % r/r	2,8	2,9	2,7	2,7	2,7
v % m/m	0,5	0,2	0,4	0,4	-
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB

Červnová inflace skončila těsně nad odhadem ČNB (2,7 %) a na odhodlanosti centrálních bankéřů dále zvyšovat úrokové sazby se tak nic nemění. Nejbližší příležitostností je srpnové zasedání bankovní rady 5.srpna.

Inflace je aktuálně ovlivňována cenovými výkyvy, které má na svědomí restart ekonomiky po covid šoku a následné otevírání ekonomiky, kdy dochází k přeceňování doposud dlouho uzavřených služeb. Tento efekt by měl být pouze dočasný. Očekáváme, že volatilita v nabídce a poptávce se v dalších měsících postupně sníží. Aktuálně pozorované mírné zvolnění meziroční dynamiky bude přesto pouze dočasné. Napomáhá mu zmírňující se efekt nízké srovnávací základny cen pohonných hmot. Nicméně od podzimu počítáme se zdražováním potravin i zvyšováním regulovaných cen, což inflaci v meziročním srovnání bude tlačit opět nad 3 %. Jádrová inflace je sice v souladu s očekáváním na sestupném trendu. Tempo jejího zpomalování by ovšem mohlo být pomalejší, než se očekávalo, jelikož ekonomika i trh práce je po pandemii v lepší kondici. To znamená, že je v ekonomice oproti očekávání méně volných kapacit a robustnější trh práce (relativně nízká míra nezaměstnanosti spolu s růstem mezd) by měly přiživovat inflační tlaky v ekonomice. V souhrnu letos očekáváme celkovou inflaci v průměru na 2,8 %. A pod 3 % by měla skončit i jádrová inflace.
Růst úrokových sazeb ČNB je nevyhnutelný a bude pokračovat i ve druhé polovině roku a bezpochyby v roce 2022.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář