Polský ústavní soud opět na scéně (28.4.2021)

Zlotý na měsíčních minimech. Trápí jej i nízké reálné úrokové sazby.

Zlotému se nedaří a pohybuje se v blízkosti měsíčních minim. Slabost polské měny lze tentokrát jen částečně přičíst externím faktorům - ať již vývoji na ostatních emerging markets či pandemii. V pozadí slabého zlotého zdá se není ani kauza hypoték domácností ve švýcarských francích a přenesení z nich plynoucích ztrát na polské banky. Polský ústavní soud má sice o této kauze rozhodovat 11. května, avšak vzhledem k tomu, že akcie polských bank jsou stabilní, tak tento příběh za oslabením zlotého rovněž není. Za slabými výkony zlotého lze tedy hledat spíše velmi uvolněnou politiku NBP, které má podle posledních komentářů centrálních bankéřů (viz např. Grazyna Ancyparowicz) pokračovat nehledě na relativně vysokou inflaci. Dubnové inflační číslo se přitom může blížit 4 %, což bude implikovat, že polské oficiální reálné úrokové sazby jsou aktuálně nejnižší v regionu (a to včetně eurozóny). A to samozřejmě činí zlotý (z portfolio hlediska) neatraktivní měnou. Další problém na cestě pro zlotý může být ovšem jiné dění okolo ústavního soudu. Jak uvedl polský server onet.pl aktuální jednání polského ústavního soudu může vyústit v nový spor s EU, neboť hrozí zpochybnění, že se ústavní soud může vymezit proti nadřazenosti EU práva nad polským. Vedle toho se navíc do hry vrací na stůl i pochybná reforma justice v Polsku, která v podstatě vedla k propuštění řady soudců, přičemž jeden z nich podporovaný verdiktem Evropského soudu, který byl nyní podpořen i verdiktem polského okresního soudu, byl vyzván, aby se vrátil do práce. To mu však není umožněno. Zlotý tak může být znepokojen, neboť kvůli dění okolo polského ústavního soudu může znovu vyvolat pochybnosti EU ohledně dodržování zásad právního státu.