Finanční represe na rozvinutých trzích
Finanční represe je termín, který
popisuje skutečnost, že na mnoha rozvinutých trzích jsou reálné dluhopisové
výnosy do doby splatnosti, tedy nominální výnosy snížené o inflaci, záporné.
Důsledkem tohoto faktu je, že držitelé vládních dluhopisů v reálném
vyjádření dosahují záporných výnosů a držbou těchto dluhopisů reálná hodnota
jejich kapitálu, resp. úspor v čase klesá.
Na některých trzích došel tento
stav tak daleko, že dokonce i nominální dluhopisové výnosy do doby splatnosti
jsou záporné. To je příklad například Německa, jehož celá výnosová křivka je
momentálně poměrně hluboko v minusu. Bez ohledu na inflaci tedy platí, že
pokud investoři budou tyto dluhopisy držet až do jejich splatnosti,
s jistotou realizují nominální ztrátu a o to větší ztrátu reálnou, tedy
inflačně očištěnou.
Německá výnosová křivka
Zdroj: Bloomberg
Vzhledem k tomu, že Evropská
centrální banka nakupuje evropské vládní dluhopisy v obrovském měřítku a
navíc je pravděpodobné, že na svém prosincovém zasedání oznámí další
zintenzivnění těchto snah, se domnívám, že finanční represe bude na rozvinutých
trzích v příštích letech pokračovat a investoři se budou muset na
dluhopisových portfoliích spokojit se zanedbatelnými výnosy.
Michal Stupavský, CFA
Investiční stratég
Conseq Investment Management
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Tekuté zlato pod tlakem: Ceny olivového oleje na rekordních hodnotách
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Benzín poprvé od začátku roku zlevňuje! Kam až ceny klesnou?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Michal Brothánek, AVANT IS
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři