Franklin Templeton: Úplné ekonomické důsledky koronaviru stále neznámé

Trhy nadále hodnotí dopady koronaviru (COVID-19) a pozadu nezůstává ani tým Templeton Global Macro. Ve své aktualizaci ekonomických a tržních důsledků varuje, že by mohly být škodlivější a dlouhodobější, než si mnozí pozorovatelé dříve mysleli.

Nové informace o koronaviru (COVID-19) přicházejí každý den, ale vrchol epidemie nebo plný rozsah jejích ekonomických důsledků však zatím stále není znám.

Zdá se, že jako základní scénář počítají trhy u čínské ekonomiky a celosvětového růstu s oživením ve tvaru V, ale někteří se obávají dlouhodobého dopadu na ekonomiku, který v posledních dnech ovlivňuje riziková aktiva. Objevují se i signály, že trvání a rozsah ekonomických dopadů bude v případě COVID-19 delší než v případě SARS v roce 2003.

Čínská ekonomika je dnes mnohem větší než v roce 2003 - více jak osmkrát. Je také podstatně integrovanější do globální ekonomiky a více propojena do globálních dodavatelských řetězců. Čína dnes tvoří 16 % celosvětového HDP oproti 4 % v roce 2003.

Dodavatelské řetězce již zažívají dopady odstávek ve výrobě. Apple minulý týden varoval před nižšími výnosy v březnovém kvartálu, částečně kvůli tomu, že některé továrny nemohly otevřít. Počet lidí v karanténě dosáhl v Číně ke 14. únoru asi 500 milionů. Přitom provincie Chu-pej, epicentrum virové epidemie a oblast pod značnou karanténou, je klíčovým místem pro výrobu elektroniky a technologií.

Spotřeba a cestování v Číně a regionech je i nadále výrazně narušeno. Navíc byl přerušen dovoz komodit do Číny, protože odstávky továren zarazily poptávku zpracovatelského sektoru po externích zdrojích, jako je ropa a kovy.

Dalším problémem je skutečnost, že COVID-19 se šíří mnohem rychleji než SARS, což zvyšuje pravděpodobnost, že bude i déle trvat. Je vysoce nakažlivý a má dlouhou inkubační dobu bez příznaků až 14 dní.

Dopravci, kteří nevědí, že jsou nemocní, mohou nemoc v průběhu týdnů přenést na ostatní. Kromě toho významné procento případů vykazuje pouze mírné příznaky, jako je malá bolest v krku, kdy nakažení nemusí ani poznat, že jde o COVID-19, a nemusí proto přijmout opatření, která by dalšímu šíření viru zabránila.

Naproti tomu SARS se mohl šířit pouze poté, co se objevily příznaky, takže bylo méně pravděpodobné, že bude přenášen nevědomky. Vyšší závažnost symptomů SARS také držela nakažené dál od veřejnosti.

COVID-19 má značně nižší úmrtnost (2 %) než SARS (10 %). Kromě toho pouze přibližně jeden z pěti infikovaných lidí prodělal vážné onemocnění. Přibližně čtyři z pěti potvrzených případů vykazují pouze mírné příznaky.

Přesto je COVID-19 asi 20 až 40krát smrtelnější než průměrná sezónní chřipka a má přibližně dvojnásobnou rychlost reprodukce. V této fázi se předpokládá, že COVID-19 infikuje o desítky tisíc lidí více než SARS, a očekává se více než 100 000 potvrzených případů.

V důsledku toho je COVID-19 mnohem rozšířenější a skrytější chorobou než SARS. To vyžaduje tvrdší reakci ze strany čínské vlády a vede to k rozsáhlému úsilí o zadržení a delší karanténě. Tato opatření mohou být nutná k zastavení šíření, ale také mimořádně narušují hospodářskou činnost a zastavují komunity a podnikání.

Někteří virologové modelovali scénáře, které ukazují, že nemoc může přetrvávat déle než rok. Za takových podmínek by vlády musely reagovat stále agresivnějšími opatřeními na zadržování, což by potenciálně mohou ochromit ekonomiky mimo Čínu.

V této fázi tým Franklin Templeton nadále sleduje vývoj i případné náznaky toho, že COVID-19 významně pronikl do komunit mimo Čínu.

Z pohledu finančního trhu se domníváme, že rizika dlouhodobějšího a většího narušení virem COVID-19 jsou trhy podceňována, vyšší globální rizika nadále přetrvávají. Franklin Templeton pokračuje ve strategii, která nekoreluje s nadhodnocenými třídami aktiv. Rychlé šíření COVID-19 je jasnou připomínkou toho, že se mohou kdykoli vyskytnout neočekávané události, a že diverzifikace portfolia zůstává rozhodující, když jsou trhy oceněnovány jako dokonalé.

Zdroj: Franklin Templeton