Inflace nad třemi procenty není důvod k panice
Inflace dosáhla osmiletého maxima, život v Česku nevídaně zdražuje, hlásí titulky. Analytici (H.Horská“) i bývalí centrální bankéři (M.Hampl) unisono tvrdí, že centrální banka je „za křivkou“ – ergo, že nedávný růst sazeb ČNB byl nejenom potřebný, ale že přišel pozdě.
Já si to nemyslím. A myslím, že nedávným růstem sazeb ČNB udělala krok, který bude brzy brát zpátky.
Zaprvé, struktura inflace
ukazuje, že ani kdyby sazby před rokem vzrostly – třeba i o půl procentního
bodu, jak navrhoval na konci svého působení v ČNB zmiňovaný Mojmír Hampl -
inflace by dnes nejspíš nebyla nižší. Z celkové lednové inflace (3,6 %) je
totiž třetina (1,2 p.b.) způsobena cenovým okruhem bydlení (imputované nájemné,
elektřina atd.) a dalších bezmála 40 % (1,4 p.b.) pak v důsledku cen
potravin, nápojů (alko i nealko) a tabáku. Jinými slovy, skoro tři čtvrtiny
inflace jsou důsledkem vývoje v cenových okruzích, na které má růst
dvoutýdenní reposazby ČNB malý nebo žádný dosah. Může někdo očekávat, že by
potraviny, jejichž světové ceny vzrostly meziročně o více než 11 % a jež dnes
odpovídají za 30 % české inflace, nějakým citelným způsobem reagovaly na třeba
půlprocentní růst sazeb ČNB před rokem? Nebo, že by reagovaly ceny elektřiny
pro domácnost?
Zadruhé, ekonomická situace se
zhoršuje. Růst koncem minulého roku dle minulý týden zveřejněných dat dosáhl
jen 0,2 % mezičtvrtletně, což je nejpomalejší tempo za 6 let. A vzhledem k tomu, že německé průmyslové
objednávky jsou meziročně o skoro 9 % nižší, koronavirus se stále nedaří
zastavit a podoba Brexitu je nadále neznámá, nelze čekat, že se jednalo o pomíjivé
čtvrtletní zakolísání. Česká ekonomika vstoupila do období slabého růstu, který
se dost možná přetaví v recesi.
Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz