AFT:RadioMobil drží ČRa v zisku.

České radiokomunikace dnes zveřejnily konsolidované výsledky za první pololetí podle mezinárodních standardů. Tato sada ukazatelů bývala v minulých letech trhy pečlivě sledována, protože konsolidované výsledky odrážejí hospodaření i RadioMobilu a Contactelu. Nicméně vzhledem k vývoji po prodeji státního podílu v ČRa konsorciu Bivideon má akciový trh tendenci také výsledky podle IAS ignorovat. Ve výkazu zisku a ztrát se kromě mateřské společnosti konsoliduje poměrná část (tj. 50%) výsledků Contactelu, zatímco údaje o RadioMobilu vstupují do ukazatelů ekvitní metodou až pod úrovní provozních a finančních výsledků.

Tržby ČRa v prvním pololetí meziročně poklesly o 4.6% na 1.31 mld. Kč. Tento vývoj odráží propad výnosů mateřské společnosti (-5%), nicméně je překvapivé, že tento trend nebyl výrazněji zmírněn tržbami Contactelu, který by se měl nacházet v růstovém stádiu (konkrétní výsledky Contactelu však nejsou k dispozici).

Na provozních výsledcích se dále projevil pokles marže EBITDA na 25.4% oproti 28% ve stejném období před rokem. Vzhledem k tomu, že mateřská společnost dosahuje marže EBITDA kolem 45%, je tento výsledek odrazem ztrátového provozu Contactelu. Propad do provozní ztráty (EBIT -354 mil. Kč) je pak výsledkem vysokých účetních odpisů rozsáhlých investic z minulých let. Celkový poměr odpisů k výnosům dosahuje na konsolidované úrovni 52%.

Hospodářský výsledek před zdaněním dosáhl –364 mil. Kč oproti –117 mil. Kč před rokem. Na údaji o čistém zisku se pozitivně projevilo zaúčtování záporné výše daně z příjmu (-52 mil. Kč) a především pak poměrný podíl na hospodářském výsledku mobilního operátora RadioMobil (654 mil. Kč). Čistý konsolidovaný zisk ČRa dosáhl 342 mil. Kč, což je o třetinu méně než v prvním pololetí 2001 (510 mil. Kč).

Výsledky ČRa potvrdily trendy z posledního období. Nejhodnotnější součástí skupiny je minoritní podíl v RadioMobilu, výsledky Contactelu zůstávají za očekáváním a podle dostupných údajů zaostává tento alternativní operátor v získávání tržního podílu za svými konkurenty (GTS, Aliatel). Nepředpokládáme, že by pololetní výsledky mohly ovlivnit nazírání trhu na ČRa. Rozhodujícím faktorem pro vývoj ceny akcií budou záměry majoritního vlastníka s podílem v RadioMobilu.

Autor: Petr Švarc