Evropská data podporují dluhopisy: Odpolední komentář k trhu Fixed Income

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Pohled zpět. České dluhopisy dnes ráno otevřely výrazně nahoru inspirovány nočním vzestupem U.S. Treasuries. Evropská data (PMI ve službách, HDP ve Francii) a pokles evropských akcií v ranním obchodování taktéž poskytly bondům podporu. Naopak domácí data - platební bilance za Q2 - neovlivnila ani měnový kurz, natož dluhopisy. Ve zbytku dne korunové dluhopisy ztrácely část ranních zisků vedeny zahraničním sentimentem. Středu bondy zavřely s mírnými zisky.

       Evropská data a sentiment jsou pro české úrokové sazby velmi důležitá. Uvolnění měnové politiky ECB je důležitým předpokladem pro další možné snížení sazeb ČNB. Česká centrální banka totiž potřebuje negativní úrokový diferenciál REPO sazeb, aby mohla účinně (bez ztrát) intervenovat proti koruně. Dnešní evropská data dále zvětšila prostor pro uvolnění měnové politiky ECB. Zejména PMI index ve službách vyslal negativní signál poklesem z 52,3 na 50,8 v srpnu. Sub-index zaměstnanosti klesl pod hodnotu 50,0 z 50,1 na 48,6. Navíc služby byly v Evropě jediným sektorem, který podporoval tvorbu pracovních míst. Zpracovatelský průmysl snižuje velikost pracovní síly již od června minulého roku.

       Data platební bilance nezklamala a potvrdila spíše pozitivní výhled pro korunu. Běžný účet byl lepší než naše (spíše pesimistická) očekávání. Výrazného přebytku dosáhl finanční účet, kde se projevil především příliv FDI. Jejich čistý příliv dosáhl celých 4,8mld USD. Po odečtení velkých privatizací sice příliv stagnuje, předpokládáme však, že ke konci roku a v roce 2003 uvidíme další zlepšení. Data vytváří prostor pro posílení koruny a tím tedy i bondů.

       Výhled. Velkým dnem před námi je pátek, kdy uvidíme americká data z trhu práce a německou průmyslovou produkci. Předpokládáme, že data naznačí spíše stagnaci než oživování důležitých ekonomik a poskytnou bondům podporu.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.