Odpolední koment k trhu Fixed Income (30.9.2002)

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Pohled zpět. Dluhopisy dnes dosáhly velmi výrazných zisků. Propad dolarových výnosů během pátečního večerního obchodování vedlo k tomu, že české i evropské dluhopisy otevřely silně nahoru. Hned od rána začaly propadat akciové tituly. V odpoledním obchodování index DAX ztrácí přes 6%. Zveřejnění překvapivě velmi špatného Chicago PMI, který propadl z 54,9 na 48,1 poskytl dluhopisům další velmi silný impuls.

      

       Současný sentiment je velmi silný. Nicméně je tažen především akciemi, které mohou zaznamenat rychlý obrat. Krátký konec křivky téměř ze 100% zahrnuje uvolnění měnové politiky o 50bp. IMM 5*8 je kótováno 2,54-2,59%. Neočekáváme další bezprostřední poklesy kratších sazeb. U delší FRA sazeb může naopak dojít k růstu. Jak naše vlastní predikce, tak průměrné tržní predikce předpokládají akceleraci inflace na 3,00% ke konci roku 2003. Lze jen ztěží předpokládat, že REPO sazba zůstane výrazněji pod skutečnou inflací. Domníváme se, že delší FRA kontrakty tento stav nereflektují. Doporučujeme koupi FRA 11*14 (2,65-2,71%) a FRA 14*17 (2,76-2,86%).

      

       Den před námi. I zítřek bude ve znamení především zahraničních událostí. Index PMI by měl poklesnou pod hranici 50 na 49,6 a naznačit kontrakci. ISM index ve Spojených státech mírně vzroste z hodnoty 50,5.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.