Fed vede diskusi o důležité Philipsově křivce, která se nechová, jak by měla
Na půdě Fedu se rozvíjí debata velmi důležitá pro budoucí výhled sazeb. Důležitá protože ji jednak zaštiťuje viceguvernér Richard Clarida a jednak protože by mohlo vést k déle uvolněné měnové politice, respektive vysvětlit proč neutrální úroveň sazeb je nyní nižší, než bývala.
Diskuse se odvíjí od Phillipsovy křivky, tedy vztahu mezi inflací a mírou nezaměstnanosti. Centrální banky vycházejí z předpokladu založeného na minulé zkušenosti, že při takto nízké míře nezaměstnanosti by měly mzdy a inflace růst rychleji.
Ale ony si prostě nerostou, jak by měly. Proč? Optimisti říkají, že stačí počkat a nakonec inflace vyskočí tam, kde má. Clarida upozorňuje ještě na jeden zdroj nízké inflace. A to je nízký podíl příjmů práce na národním důchodu. Podíl vyplacených mezd na národním důchodu se pohyboval ještě v 70. a 80. letech kolem 66 procent. Ale od té doby v několika cyklech poklesly na aktuálních 62 procent.
Jiný slovy: ač někdo můžete mít pocit, že trh práce v USA je pod tlakem, tak vlastně není, protože tento podíl zůstává pořád relativně nízký. A proto centrální banka nemusí spěchat se zvyšováním sazeb. A proč neutrální úroveň sazeb zůstane i v budoucnosti nižší.
Jedním z důvodů, proč tento podíl zůstává nízký, je nárůst příjmové nerovnosti. Domácnosti s vyššími příjmy totiž mají kromě pracovních příjmů výrazně zastoupené i kapitálové příjmy. Dalším důvodem snižování tempa růst populace ve věku 15-65 let, ze které se primárně rekrutuje pracovní populace.
David Navrátil
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
17.05.2024 Nejlepší Samsung v Česku extrémně zlevnil,...
17.05.2024 Česká auta v zahraničí: Úspěchy solidní reputace..
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
Okénko investora
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři