Bude mít ČNB co odprodávat?
Včera jsem psal o tom, že by v ČNB relativně brzo mohla obnovit svůj program odprodeje (části) výnosů z devizových rezerv. Ukazoval jsem, že pokud by se ČNB chovala podobně jako v roce 2012, kdy tento program ještě fungoval, tak díky masivnímu zvýšení devizových rezerv během kurzového závazku, by se roční částka odprodejů dlouhodobě vyšplhala na 100 mld. CZK. To je docela dost.
Zpět na zem. Krátkodobě bude záležet, jaké výnosy ČNB ze svých rezerv bude mít. Obrázek ukazuje procentní výnos devizových rezerv ČNB v jednotlivých letech. Je jasné, že tříprocentní výnos jako v roce 2012 tady už dlouho nebyl. A hned tak nebude. V posledních letech spíše dosahoval jednoho procenta. A naše propočty ukazují, že výnos za loňský rok byl lehce záporný.
Proč tomu tak je? Za prvé 28 procent devizových rezerv leží v centrálních bankách a mezinárodních institucí. Zhruba polovina v eurech, takže se záporným výnosem. Za druhé zhruba deset procent rezerv je v akciích, které ke konci roku poklesly o cca 15% (viz obrázek níže). Zbytek portfolia (USD sazby, výnosy z dluhopisů) nemohly vykompenzovat tyto ztráty.
Oživení na akciích v letošním roce doposud upsalo tři čtvrtiny ztráty z akciového portfolia. Záporný výnos v eurech zůstane celý letošní rok. Takže to nebude žádná hitparáda ani v letošním roce.
Takže i kdyby ČNB rozhodla o obnovení programu odprodeje výnosů z devizových rezerv, tak aktuálně by neměla co odprodávat. Dokonce bychom mohli vtipkovat, že by rámci tohoto programu musela nakupovat rezervy, aby dorovnala ztrátu. Pro představu: jednoprocentní výnos představuje cca 32 mld. výnosů za rok.
David Navrátil
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz