Úrokové sazby a dluhopisy: V pátek money market stagnovaly. IRS úrokové sazby mírně klesly v rozsahu 9-10bp.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• V pátek money market stagnovaly. IRS úrokové sazby mírně klesly v rozsahu 9-10bp.
• Ceny státních dluhopisů výrazně rostly. Cena GB 6.95/16 přidala na 119,55 a na bidu vynáší 4,927% (-12bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 stoupla na 113,55 a na bidu vynáší 4,696 4,848% (-15bp). Na krátkém konci výnosové křivky stoupl GB 6,05/04 na 105,00 při výnosu 3,554 3,701% (-14,7bp).
• V pátek s mírným zpožděním reagoval delší konec křivky na čtvrteční výrazně uvolnění měnové politiky. Nečekáme další výrazný pokles výnosů na delším konci. Delší sazby jsou (podle historické zkušenosti) na hodnotách, které odpovídají neutrálním očekáváním měnové politiky. Sentiment indikátory, které byly horší trh ignoroval.
• Během dneška nebudou zveřejněna žádná nová data jak v ČR, tak v zahraničí. Předpokládáme mírnou korekci pátečního výrazného poklesu sazeb.

• Delší eurové money market sazby v pátek klesly o 4-5bp. Interest rate swap sazby ubraly 4,5-2bp podle splatnosti.
• Ceny dluhopisů v pátek stouply. Cena 2Y benchmarku stoupla na 100,72 při výnosu na offeru 3,581% (-5,5bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,157% proti 4,198% předešlý obchodní den (-4,1bp). Cena německého desetiletého Bundu přidala na 102,21 při výnosu 4,715% (-1,9bp). Červnová future na 10Y Bund stoupla na 109,50 (+20bp).
• Výnosy Evropských benchmarků v pátek klesly. Zejména krátký konec byl podpořen uvolněním měnové politiky ve Švýcarku o 50bp. Důvodem uvolnění měnové politiky byl příliš silný měnový kurz švýcarské měny. Uvolnění měnové politiky na trhu znovu obnovilo diskuse o snížení sazeb ECB. Křivka tento krok zatím nezahrnuje. Výnosy se však v závěru obchodování dostaly z denních minim. Důvodem byl obrat na akciových trzích, které byly povzbuzeny lepším sentiment indikátorem ze Spojených států. K růstu výnosů přispělo i oslabování EURa. Pozornost se v pátek soustředila na portugalské bondy, které byly negativně ovlivněny novinkou, že Portugalsko dosáhlo v roce 2001 deficitu veřejných financí ve výši 4,1% a porušilo tak regule Paktu stability.
• Během dneška se opět budeme soustředit na akciový trh. V Evropě nejsou zveřejněna žádná data. Vodítkem pro bondy bude i měnový kurz EURa.

• Delší dolarové money market úrokové sazby ve čtvrtek klesly o 2-3bp. Interest rate swap sazby stouply 0-4bp podle splatnosti.
• Ceny Treasuries stouply. Cena 2Y-benchmarku stoupla na 100 3/32 při výnosu 2,20% (-9bp). Cena 5Y Treasuries stoupla na 104 12/32 při výnosu 3,38% (-5bp). Cena 10Y benchmarku přidala na 103 30/32 při výnosu 4,37% (-1bp).
• Obavy o zdraví korporátního sektoru podporovaly i v pátek poptávku po U.S. Treasuries. Investoři preferovali bezpečné vládní cenné papíry i přesto, že akcie se vyhouply do pozitivního teritoria. DJIA skončil růstem o 1%. Zdá se, že v tuto chvíli trh nevěří v udržitelnost zisků a akcií a obává se dalších výprodejů. University of Michigan index mírně pozitivně překvapil, když přidal na 88,1 z 86,5, což je však stále výrazně méně než 92,4 v května.
• I nadále budeme následovat akciové trhy. Důležitým dnem bude středa, kdy bude zveřejněn odhad HDP za Q2. Předpokládáme růst HDP o 2,2%.