Úrokové sazby a dluhopisy: V pátek money market úrokové sazby klesly o 2-3bp. Interest rate swap sazby ubraly 3-4bp...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• V pátek money market úrokové sazby klesly o 2-3bp. Interest rate swap sazby ubraly 3-4bp podle splatnosti.
• Ceny státních dluhopisů zavřely výše. Cena GB 6.95/16 přidala na 118,85 a na bidu vynáší 4,993% (-2,3bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 stoupla na 112,85 a na bidu vynáší 4,787% (-4,5bp). Na krátkém konci výnosové křivky stagnoval GB 6,05/04 na 104,765 při výnosu 3,765% (-0,3bp).
• I v pátek pokračovaly trendy minulých dnů. Akcie v zahraničí zaznamenaly další výrazný propad a poskytly podporu dluhopisům. Koruna opět oslabila velmi pravděpodobně v důsledku pokračování skrytých intervencí ČNB. Nezdá se, že by investoři oslabení nad hladinu CZK/EUR 30 považovali za dlouhodobě udržitelnou, výnosy totiž dále klesly. Zdá se však, že propady akcií vedou k menším ziskům dluhopisů než v předcházejících dnech.
• Tento týden nám přinese poměrně mnoho čerstvých fundamentů. Zajímavé budou především inflační data z Evropy. Již dnes bude zveřejněn zveřejněna inflace z 12-italských měst. Tento týden proběhne zasedání centrální banky, která rozhodne o uvolnění měnové politiky. Námi předpokládaných 50bp je v křivce plně zahrnuto, proto by předpokládané snížení mělo trhu poskytnou pouze omezenou podporu. Pokud bude během týdne koruna pokračovat ve svém oslabování, může to vytvořit podporu k mírnému růstu výnosů. Důležitější než obvykle proto budou data zahraničního obchodu. Naopak v Evropě by mělo docházet k dalšímu poklesu výnosů, což je pro bondy rozhodně příznivé. Vliv slabší koruny a klesajících výnosů v zahraničí se budou navzájem kompenzovat.

• Delší eurové money market sazby v pátek klesly o 4-6bp. Interest rate swap sazby ubraly 6-3,5bp.
• Ceny dluhopisů ve pátek vzrostly. Cena 2Y benchmarku přidala na 100,43 při výnosu na offeru 3,761% (-7,8bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,323% proti 4,380% předešlý obchodní den (-5,7bp). Cena německého desetiletého Bundu stoupla na 101,27 při výnosu 4,835% (-4bp). Červnová future na 10Y Bund stoupla na 108,44 (+35bp).
• Další poklesy akcií na téměř čtyř-roční minima, vedly v závěru minulého týdne k propadu výnosů na nová osmiměsíční minima. K poklesu výnosů pomohlo i zveřejnění průmyslových tržeb v Itálii, které klesly o -1,4% oproti očekávaným +0,2%. Hlavním vodítkem pro dluhopisy zůstanou i nadále akcie. Korelace mezi jejich pohybem a změnami indexu DAX za poslední dva měsíce výrazně vzrostla.
• V tomto týdnu uvidíme především inflační data z Itálie a Německa, která by neměla ohrozit ceny dluhopisů. Vliv silnějšího eura stlačuje inflaci dolů. Ifo index by měl mírně klesnou. Dnes ráno otevřely Bundy výše podpořeny pátečním výsledky amerického obchodování.

• Delší dolarové money market úrokové sazby v pátek klesly o 5-6bp. Interest rate swap sazby klesly 5-6,5bp podle splatnosti.
• Ceny Treasuries výrazně rostly. Cena 2Y-benchmarku přidala na 100 28/32 při výnosu 2,41% (-8bp). Cena 5Y Treasuries vzrostla na 103 05/32 při výnosu 3,65% (-9bp). Cena 10Y benchmarku stoupla na 102 22/32 při výnosu 4,52% (-8bp).
• DJIA propadl o 4,6% pod hodnoty dosahované po 11. září. Další výprodej spustilo především oznámení, že bylo zahájeno vyšetřování v Johnson&Johnson, zklamáním byl i negativní výhled pro Sun Microsystem. Bondům okrajově pomohla i nízká inflace, která za červen stoupla pouze o 0,1%. Vyšší deficit obchodní bilance trhy Fixed Income ignorovaly, stejně jako vyšší real earnings (+0,6%).
• Během dneška nebudou zveřejněna žádná důležitá data. Budeme následovat akcie.